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UBS、アルミ大手2銘柄を推奨 需給環境の変化を分析
Summary
UBSは、アルミニウム市場の需給見通しが変化する中、米アルコアと中国アルミを推奨銘柄として挙げた。供給増加が見込まれるものの、価格はコストを上回る水準で推移すると分析している。
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Background
UBSは、今後数年間のアルミニウム市場における需給環境の変化を踏まえ、投資判断における推奨銘柄を特定した。同行は2026年に世界的な供給不足を予測しつつも、需給の逼迫は今後数ヶ月で緩和されるとの見方を示している。
供給増加が市場を再編
UBSの分析によると、中東から約300万トンの供給が市場に復帰し、インドネシアの製錬所が増産体制に入ることで、アルミニウム市場の状況は大きく変化すると予想される。これにより、供給は2026年に約5%、2027年に3%増加し、年率2.5%から3.0%と予測される需要の伸びを上回る見通しだ。
インドネシアにおける最近の供給動向と、代替材への移行を背景とした需要の弱さが重なり、今後2～3年の見通しは楽観的とは言えない。しかし、同行は市場が大幅な供給過剰に陥るのではなく、2027年から2028年にかけて均衡状態に戻ると予測している。
価格の下支え要因
ファンダメンタルズの見通しは悪化しているものの、UBSはいくつかの要因が価格を支えると指摘する。価格が安定することで伝統的な需要が回復することや、4倍を超える銅とアルミニウムの価格比率が支援材料になるとみられる。また、インドネシアの政策環境が依然として予測困難であることや、長期化していた投機的なポジションが正常化したことも挙げられる。
Adこれらの背景から、UBSはアルミニウム価格がコストカーブを上回る水準で再設定されると予想。市場環境の変化の中でも、主要生産者は有利な立場を維持できるとみている。
UBSの推奨銘柄
このような市場分析に基づき、UBSは以下の銘柄を推奨している。
- アルコア (Alcoa): アルミセクターにおける最推奨銘柄。大手総合生産者としての地位を活かし、需給バランスが変化する中でも、価格がコストカーブを上回る水準で推移することから恩恵を受けると期待される。
- 中国アルミ (Chalco): 中国最大のアルミニウム生産者であり、UBSがセクター内で2番目に推奨する銘柄。中東やインドネシアからの供給が増加する市場環境の変化に対応できる有利な立場にあると評価されている。