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瑞银将人工智能支出预测上调至2027年1.4万亿美元，理由是内存成本飙升
Summary
瑞银大幅提高了对人工智能资本支出的预测，预计今年将达到近 1 万亿美元，到 2027 年将达到 1.4 万亿美元，这几乎完全是由内存价格飙升推动的。
根据瑞银集团最新预测，受内存成本大幅上涨的推动，今年人工智能基础设施投资预计将增长近一倍，并在2027年显著攀升。该银行目前预测，人工智能总资本支出（capex）将在2026年达到9980亿美元，并在2027年增长至1.447万亿美元。
预测概览
瑞银集团的最新预测较2025年5060亿美元的人工智能资本支出大幅增长。该银行的预测显示，未来两年支出将快速增长。
- 2025年： 5060亿美元
- 2026年预测： 9980亿美元
- 2027年预测： 1.447万亿美元
此次预测上调的主要原因是内存组件价格上涨，而内存组件是驱动先进人工智能系统的关键部件。
内存成本重塑人工智能支出格局
Ad瑞银集团的分析显示，内存支出预计将从2025年的710亿美元飙升至2026年的3670亿美元，并在2027年达到惊人的9230亿美元。相比之下，其他人工智能相关组件的支出预计将从2026年的6310亿美元下降至2027年的5250亿美元。
这种趋势意味着，更高的内存成本将占今年人工智能资本支出增长的约60%，并在2027年超过全部净增长。瑞银集团计算得出，2025年至2027年间近1万亿美元的资本支出增长中，约90%将来自内存支出。因此，内存支出在人工智能资本支出总额中的占比预计将从2025年的14%增长至2026年的37%，并在2027年达到64%。
经济和市场影响
这一转变将带来重大的宏观经济影响。瑞银指出，如果支出增长是由价格上涨而非销量增长驱动，那么它对美国实际国内生产总值 (GDP) 的贡献微乎其微。
相反，瑞银认为，这一趋势将代表着收入和利润向主要位于亚洲的存储器生产商的大规模转移。这反过来将对这些经济体的 GDP 做出积极贡献。该预测凸显了人工智能投资周期的根本性变化，即关注点从基础设施的庞大规模转向关键组件成本的快速上涨。