法兴银行：贵金属交易助趋势基金6月企稳，全年回报仍强劲

根据路透社看到的一份法国兴业银行报告，趋势跟踪对冲基金在6月份仅录得-0.1%的平均回报，表现基本持平。这主要得益于在黄金和白银上的成功交易，其利润基本抵消了在原油、咖啡和澳元上的损失。

6月业绩回顾：贵金属对冲能源亏损

法兴银行的报告指出，系统性对冲基金在6月份的表现喜忧参半。这些基金的算法旨在捕捉并跟随市场趋势，直至趋势结束。

报告详细列出了主要的盈亏来源：

• 盈利头寸：做空黄金和白银，以及部分股票头寸。由于市场对央行加息的预期升温，不孳息的黄金在6月份下跌近12%，这为持有黄金空头头寸的基金带来了可观利润。
• 亏损头寸：在原油、取暖油和澳元等资产上的押注录得亏损。报告将能源市场的动荡部分归因于伊朗战争引发的通胀压力。

全年表现及近期仓位

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尽管6月表现平平，但趋势基金和商品交易顾问（CTA）策略今年以来的整体表现依然强劲，平均回报率超过9%。法兴银行追踪的78只对冲基金中，年初至今的回报率范围从盈利约11%到亏损8%不等，显示出策略执行的差异性。

报告还披露，自6月23日以来，趋势基金建立了新的头寸，包括做多可可和做空小麦。然而，这些新头寸面临挑战：自6月底以来，纽约可可期货已上涨超过18%，而小麦价格也上涨了8%以上，这意味着小麦空头头寸已经出现亏损。

市场解读与展望

6月份的表现凸显了趋势跟踪策略在动荡市场中通过多元化资产配置分散风险的能力。该策略既能从上涨市场中获利，也能通过做空在下跌市场中获利。

然而，投资者应注意到，尽管该策略在2026年上半年取得了成功，但近期在新兴趋势（如农产品）上的建仓也面临着市场快速反转的风险。此外，报告引述的数据显示，当前最拥挤的交易集中在利率市场，表明系统性基金正将主要注意力放在应对全球央行政策和通胀前景的不确定性上。