天达证券上调泰国电子元件板块评级至“增持”

TISCO证券（TISCO Securities）已将其对泰国电子元件板块的评级从“中性”上调至“增持”。该券商指出，此举主要基于对2026年下半年更强劲的前景预期、数据中心资本支出可见度的改善，以及该板块近期的大幅回调已消化了市场的悲观情绪。

评级上调细节

TISCO表示，该板块近期表现已跑输泰国SET综合指数约33%。展望未来，2026年下半年的乐观前景以及优于预期的2027年数据中心资本支出计划，为此次评级上调提供了有力支撑。

该券商还披露，已将其估值框架前推至2027年，并采用了2028年的盈利预测数据。TISCO将华泰微电子（Hana Microelectronics）和台达电子（泰国）（Delta Electronics Thailand）列为该板块的首选股。

个股评级与目标价调整

随着板块评级的上调，TISCO也更新了对几家关键公司的评级和目标价：

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• 台达电子（泰国）(Delta Electronics Thailand): 评级从“持有”上调至“买入”，目标价从268泰铢上调至282泰铢。
• 华泰微电子 (Hana Microelectronics): 评级从“持有”上调至“买入”，目标价从50.50泰铢上调至61.50泰铢。
• KCE电子 (KCE Electronics): 维持“持有”评级，但目标价从55.50泰铢上调至60.25泰铢。

关键驱动因素分析

对于台达电子，TISCO认为其股价自2026年6月高点下跌37%后，已充分反映了原材料短缺、特许权使用费不确定性以及母公司发行债券等潜在负面因素。该券商预计，随着原材料供应逐步改善和2027年初的价格调整，加上持续强劲的需求，将为公司提供额外支持。TISCO预计，亚马逊、微软、Alphabet、甲骨文、Meta和SpaceX等超大规模云服务商和人工智能公司的资本支出承诺在2027年可能超过1.25万亿美元，同比增长47%，这将持续提振对台达电源电子产品的需求。

对于华泰微电子，TISCO表示，在公司完成客户资格认证后，对其人工智能（AI）相关收入机会的信心增强，预计AI相关收入将从2026年第三季度开始贡献。用于AI示波器测试设备的新型高密度PCB项目有望成为主要增长动力。

至于维持KCE电子“持有”评级，TISCO指出，产能扩张和向人形机器人等非汽车市场的多元化发展可能带来进一步的上行空间。然而，该券商也警示，铜价上涨是长期利润率面临的风险，且近期的股价上涨已部分反映了其前景的改善。