Story
摩根士丹利下调Stellantis评级，警告其产品线落后
Summary
由于产品线落后于竞争对手，摩根士丹利将Stellantis的股票评级下调至“减持”，导致其股价下跌。该行同时对欧洲汽车行业表达了喜忧参半的看法，指出中国竞争加剧带来了结构性压力。
摩根士丹利（Morgan Stanley）周一将汽车制造商Stellantis的股票评级下调，导致其股价下跌超过2%。该投资银行指出，Stellantis的产品线更新速度已落后于同行，这对其未来盈利能力构成风险。
下调评级详情
在一份覆盖欧洲汽车行业的报告中，摩根士丹利将Stellantis的评级从“中性”（Equal Weight）下调至“减持”（Underweight），并将其目标价从8.00美元大幅削减至5.20美元。
由分析师Javier Martinez de Olcoz Cerdan领导的团队表示，该公司在库存和激励措施方面的不利演变，证实了他们对其“产品线落后于同行”的观点。分析师认为，这意味着随着现金生成能力减弱，Stellantis削减投资的能力将受到限制。报告还指出，Stellantis在行业中面临“最广泛的风险回报不对称”，一方面存在再融资风险，另一方面则有潜在的资产处置或美墨加协定（USMCA）重新谈判等不确定性。
行业前景喜忧参半
尽管下调了Stellantis的评级，但摩根士丹利对整个欧洲汽车行业的近期前景持谨慎乐观态度。分析师认为，在各公司采取自救措施和进行大规模资产减记后，欧洲汽车制造商的“周期性利润底部已经过去”。该行自2024年4月以来首次上调了对该行业的2026年和2027年盈利预测，目前略高于市场共识。
Ad然而，报告警告称，结构性压力正在积聚。随着来自中国的竞争加剧，预计到2027年，汽车行业的销量和价格将持续下滑。摩根士丹利警告称，“市场共识在弥合与中国竞争对手的成本和产品差距所需的投资方面，看起来仍然过于乐观”，并预计利润率不太可能恢复到上一周期的水平。
其他车企评级调整
在同一份报告中，摩根士丹利对其覆盖的其他汽车制造商的评级进行了调整，体现了其对行业内部不同定位的看法：
- 雷诺 (Renault): 评级从“减持”上调至“中性”，目标价从25.00欧元上调至31.00欧元。分析师认为其受益于强劲的欧洲市场，并可能得益于针对中国进口产品的贸易保护措施。
- 梅赛德斯-奔驰 (Mercedes-Benz) 和 宝马 (BMW): 维持“增持”（Overweight）评级，目标价分别小幅上调。梅赛德斯-奔驰仍是该行的行业首选。
- 大众汽车 (Volkswagen): 维持“中性”评级，目标价从77.00欧元上调至89.00欧元。
- 保时捷 (Porsche): 因估值原因，维持“减持”评级。