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SpaceX股价创上市新低，面临巨额解禁与特斯拉合并传闻双重压力
Summary
上市仅六周的SpaceX股价已跌破发行价，触及52周新低。随着价值约1230亿美元的限售股即将解禁，以及与特斯拉合并的不确定性，该股短期内面临巨大抛售压力。
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Background
自六周前上市以来，太空探索技术公司（SpaceX, SPCX）的股价持续承压，于7月22日触及115.19美元的52周新低。目前其股价已较135美元的发行价下跌14.6%，投资者正密切关注即将到来的巨额限售股解禁所带来的潜在抛售压力。
价值1230亿美元的限售股解禁在即
根据路透社7月15日的报道分析，SpaceX面临的最直接的挑战是将在8月初到来的大规模限售股解禁。此次解禁与公司发布首份季度财报的日程相关联。
- 在SpaceX发布首份季报后的第二个交易日，将有 9.115亿股股票（按IPO价格计算价值约1230亿美元）可以自由交易。
- 另一批4.558亿股股票的解禁条件更为苛刻，要求股价在连续10个交易日中至少有5天高于175.50美元，鉴于目前约115美元的股价，这一门槛短期内难以达到。
SpaceX的IPO创下了750亿美元的融资纪录，市值峰值时曾达到约1.8万亿美元，但此后其市值已蒸发约2800亿美元。
华尔街观点分歧，长期愿景面临短期考验
Ad目前市场分析师对SpaceX的看法存在显著分歧。尽管整体共识偏向看涨（26个买入评级，4个持有，1个卖出），但一些机构指出了短期风险。例如，Piper Sandler给予该股“中性”的初始评级，理由包括分阶段的限售股解禁、与特斯拉合并的不确定性以及向市场证明其“轨道AI数据中心”概念的挑战。
- 看涨观点：Bernstein给予239美元的目标价，较当前股价有超过100%的上涨空间。其核心逻辑基于德意志银行在7月14日提出的论点，即SpaceX的“Starmind”轨道数据中心星座有望在2030年代初，通过垂直整合和星舰（Starship）的规模化发射，实现与地面数据中心相当的成本效益。
- 看跌观点：InvestingPro的公允价值模型给出的估值为111.37美元，低于当前股价，暗示该股目前的49倍预期市销率估值仍包含了极高的增长预期。
与特斯拉合并的“未知数”
关于SpaceX与特斯拉（TSLA）合并的猜测是影响股价的另一大不确定因素。在特斯拉7月22日的财报电话会议上，首席执行官埃隆·马斯克并未否认合并的可能性，并提及两家公司在电池、制造和Terafab AI芯片设施等领域的业务重叠日益增多。
Deepwater资产管理公司的Gene Munster认为，两者最终合并的可能性高达90%。然而，摩根大通则指出了其中的巨大障碍，包括来自中国的监管问题和复杂的公司治理结构。这一潜在合并究竟是催化剂还是干扰因素，已成为市场对SpaceX未来走向争论的焦点。