瑞银：历史表明美联储开启加息后，股市通常上涨

瑞银集团(UBS)在一份致投资者的报告中表示，市场不应过分担忧美联储本周预期的加息行动。该行分析的历史数据显示，在紧缩周期开始后，股市往往表现良好，真正的市场驱动力在于企业盈利增长，而非首次加息本身。

历史数据回顾

瑞银对1954年以来的16个加息周期进行了分析，得出了以下关键结论：

• 在首次加息后的一年内，标准普尔500指数的平均涨幅为10.8%。
• 由David Lefkowitz领导的策略师团队在报告中写道：“在加息周期开始后的12个月内，市场从未进入过熊市。”

该行认为，经济增长状况比加息本身对市场回报的影响更大。报告特别指出，ISM制造业指数中的新订单部分是预测加息后回报的最佳指标。

经济增长与盈利是关键

Ad

瑞银认为，当前宏观背景支持经济持续扩张而非收缩。该行指出，制造业活动仍在扩张，且人工智能(AI)领域的投资预计至少会增长到2027年，这些因素都为股市提供了支撑。

此外，报告认为，紧缩政策对市场估值的冲击可能大部分已经发生。随着10年期美国国债收益率攀升至接近5%，标普500指数的远期市盈率已从年初的22倍降至约19.5倍。

未来展望

瑞银分析师表示：“我们预计不会出现像过去几次抗击通胀时那样激进的紧缩周期。”他们认为，当前的通胀超调在很大程度上是由暂时性因素造成的。

基于对经济和盈利前景的判断，瑞银维持其对标准普尔500指数的目标预测，即2026年底达到8,100点，2027年中期达到8,400点。该行同时指出，人工智能基础设施投资是中期最大的风险，但需要更大幅度的紧缩才会使融资成为制约因素。