UBS: Lịch sử cho thấy chứng khoán thường tăng sau khi Fed bắt đầu nâng lãi suất

Theo một báo cáo từ ngân hàng UBS, các nhà đầu tư không nên quá lo ngại về đợt tăng lãi suất dự kiến của Cục Dự trữ Liên bang (Fed), vì dữ liệu lịch sử cho thấy thị trường chứng khoán có xu hướng hoạt động tốt sau khi một chu kỳ thắt chặt tiền tệ bắt đầu.

Dữ liệu lịch sử ủng hộ thị trường

UBS đã phân tích 16 chu kỳ tăng lãi suất kể từ năm 1954 và phát hiện ra rằng chỉ số S&P 500 đã tăng trung bình 10,8% trong một năm sau lần tăng lãi suất đầu tiên. Đáng chú ý, các chiến lược gia do ông David Lefkowitz dẫn đầu đã viết trong báo cáo rằng "thị trường cho đến nay chưa bao giờ bước vào một thị trường giá xuống trong 12 tháng sau khi bắt đầu một chu kỳ tăng lãi suất."

Ngân hàng này cho rằng động lực chính của thị trường chứng khoán không phải là đợt tăng lãi suất đầu tiên, mà là tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp. Do đó, UBS vẫn duy trì mục tiêu cho chỉ số S&P 500 ở mức 8.100 điểm vào cuối năm và 8.400 điểm vào giữa năm 2027.

Tăng trưởng kinh tế là yếu tố then chốt

Báo cáo của UBS nhấn mạnh rằng tăng trưởng kinh tế có vai trò quan trọng hơn bản thân các đợt tăng lãi suất. Các nhà phân tích nhận thấy rằng cấu phần đơn đặt hàng mới trong chỉ số sản xuất ISM (ISM Manufacturing index) là yếu tố giải thích tốt nhất cho lợi nhuận của thị trường sau khi lãi suất bắt đầu tăng.

Ad

Với lĩnh vực sản xuất vẫn đang mở rộng và các khoản đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) được dự báo sẽ tăng trưởng ít nhất cho đến năm 2027, UBS cho rằng bối cảnh hiện tại phù hợp hơn với một giai đoạn tăng trưởng kinh tế liên tục thay vì suy thoái.

Tác động định giá và triển vọng

UBS cũng cho rằng phần lớn tác động tiêu cực lên định giá thị trường từ việc thắt chặt chính sách có thể đã đi qua. Hệ số P/E dự phóng của S&P 500 đã giảm xuống còn khoảng 19,5 từ mức 22 vào đầu năm, trong bối cảnh lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng lên gần 5%.

Các nhà phân tích viết: "Chúng tôi không kỳ vọng một chu kỳ thắt chặt mạnh tay như đã từng xảy ra trong một số giai đoạn chống lạm phát trước đây," và cho rằng phần lớn áp lực lạm phát hiện tại đến từ các yếu tố tạm thời. Mặc dù đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI được xem là rủi ro trung hạn lớn nhất, UBS tin rằng cần một mức độ thắt chặt chính sách cao hơn nhiều trước khi chi phí tài chính trở thành một rào cản.