华创证券：油运与散运业绩高增，航运业迎全面投资机遇

华创证券发布最新研究报告指出，在油运和干散货运输板块业绩大幅增长的推动下，航运业正迎来全面的投资机遇。报告认为，强劲的市场需求和有限的运力供给共同推高了行业景气度，使多个细分领域展现出强劲的盈利能力。

油运市场：运价创历史新高，企业盈利飙升

根据华创证券的分析，油运市场在供需偏紧的背景下，受补库需求、地缘政治事件等多重因素催化，运价大幅上涨至历史高位区间。数据显示，2026年上半年，超大型原油运输船（VLCC）美湾和西非航线的平均运价分别达到 10.6万美元/天 和 11.3万美元/天，同比增幅高达 184% 和 204%。

运价的强势表现直接转化为上市公司的亮眼业绩。2026年上半年，主要油运公司归母净利润实现高增：

• 招商轮船：69.6亿元，同比增长 228%
• 中远海能：45.4亿元，同比增长 143%
• 招商南油：8.1亿元，同比增长 42.4%

报告特别指出，招商轮船和中远海能在今年第二季度更是创下了历史最高的单季净利润，彰显了市场的火热程度。

干散货运输：供需格局向好，景气度超预期

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干散货运输市场同样表现出色，其景气度超出市场预期。报告称，该领域的供给增长有限，目前在手订单占现有船队比例约为 14%，在三大航运板块中处于最低水平，为运价提供了有力支撑。

需求端则受到几内亚西芒杜铁矿投产等因素提振，有效拉长了平均运输距离。2026年上半年，波罗的海干散货指数（BDI）均值为 2347点，同比上涨 82%。受益于此，相关公司上半年业绩增幅显著，例如海通发展归母净利润同比激增 503%，招商轮船的散货业务净利润也同比增长了 179%。

集运市场由弱转强，下半年盈利有望加速

与油运和散运的持续高景气不同，集运市场在今年上半年经历了由弱转强的过程。年初运价相对疲软，但自3月以来，受中东冲突导致的船舶绕航和旺季需求前置等因素影响，运价开始回升。

2026年第二季度，中国出口集装箱运价指数（CCFI）均值同比上涨 16.2%，环比上涨 19%。华创证券预计，年内集运市场供需有望维持紧平衡状态，下半年集运公司的盈利能力有望加速上行，且股息率具备吸引力。

综合来看，华创证券全面看好航运业的投资机会。不过，报告也提示了相关风险，包括即期运价大幅下跌、全球宏观需求不及预期以及地缘政治事件的潜在影响。