美国银行调查显示，利率上升盖过人工智能泡沫，成为投资者最担忧的问题。

根据美国银行最新发布的《全球基金经理调查报告》，9月份全球基金经理的谨慎情绪有所升温，债券收益率上升取代人工智能泡沫，成为他们的主要担忧。报告显示，投资者增加了现金持有量，表明其投资策略更为防御，同时他们仍然坚信人工智能和半导体股票是首要投资主题。

风险转移与谨慎配置

调查显示，市场威胁认知发生了显著变化。认为债券利率上升是最大“尾部风险”的基金经理比例从8月份的27%跃升至33%。因此，对人工智能泡沫的担忧有所缓解，认为其为最大风险的受访者比例从上月的32%降至28%。

受此谨慎情绪的影响，投资组合中的平均现金持有量从8月份的3.5%升至3.9%。在行业配置方面，基金经理表示增加了对保险、医疗保健和工业板块的投资，同时减少了对房地产投资信托基金（REITs）、必需消费品和通信服务板块的投资。

经济展望与拥挤交易

全球经济增长预期有所减弱，仅有8%的基金经理预期经济走强，低于8月份的14%。55%的投资者仍将“无着陆”情景视为基本预期，略低于之前的56%，而38%的投资者则预期经济将“软着陆”。

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尽管风险格局不断变化，但最受欢迎的投资策略依然保持不变。大多数基金经理（53%）认为“做多半导体”是市场最拥挤的交易，与8月份的情况相同。第二大最拥挤的交易是“做空美国国债”，18%的受访者选择了该策略，这与市场对利率上升的担忧加剧相符。

亚洲聚焦：减持中国，看好人工智能

在亚洲，投资者对中国市场依然保持谨慎，净减持中国大陆股票的基金经理比例为-15%，较8月份的-18%略有改善。日本、台湾和韩国仍然是该地区最受青睐的市场。

尽管整体市场情绪谨慎，但外国投资者在中国市场仍发现了一些具体投资机会，其中人工智能和半导体行业尤为突出（55%）。其次是国有企业（25%）以及拥有强劲股票回购和分红政策的公司（15%）。为了对冲人工智能带来的风险，越来越多的基金经理（25%，高于8月份的18%）表示正在转向防御性板块。