Arete下调派拉蒙评级至“卖出”，巨额合并债务引担忧

由于分析师对该公司与华纳兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）合并计划所带来的沉重债务负担表示担忧，派拉蒙环球（Paramount Global）股价周四下跌8%。Arete Research将该媒体公司的股票评级从“中性”下调至“卖出”，并大幅削减其目标价。

评级下调详情

Arete Research将其对派拉蒙的目标价从先前水平下调至2美元，这是目前华尔街给出的最低目标价。此举与该股周三收盘价9.75美元形成鲜明对比。

此次评级下调是基于对派拉蒙拟议收购华纳兄弟探索公司交易的分析。根据Arete分析师Pierre-Marie d’Ornano的报告，这笔交易预计将于2026年9月完成。

合并引发债务担忧

Arete的分析指出，合并后的新公司将背负高达860亿美元的总债务，杠杆率将达到六倍。d’Ornano评论称，“媒体行业的巨型并购本身就充满挑战”，并补充说，目前尚不清楚管理层是否具备“运营高杠杆资产负债表的经验，这通常需要一种不同的思维模式”。

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该分析师认为，大型媒体并购往往有着不佳的过往记录，由于“传统线性电视业务的持续下滑、对流媒体业务的过高期望以及难以管理的资本结构”，公司的业绩预期常常无法实现。

行业挑战与前景

Arete认为，派拉蒙对华纳兄弟探索的收购可能会面临类似的挑战。更重要的是，与华纳兄弟探索公司此前经历的合并相比，新公司将面临更昂贵的债务和更严格的维持性契约。

这些因素共同构成了派拉蒙未来发展道路上的重大阻碍，也是Arete此次采取悲观立场的核心原因。投资者正密切关注该合并计划的进展及其对公司财务状况的长期影响。