หุ้น Paramount ร่วงหนักหลัง Arete หั่นอันดับความน่าเชื่อถือ ชี้กังวลภาระหนี้จากดีลควบรวม

ราคาหุ้น Paramount ร่วงลงอย่างหนักถึง 8% ในการซื้อขายวันพฤหัสบดี หลังจาก Arete Research ได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของบริษัทลงสู่ระดับ "ขาย" (Sell) จากเดิมที่ระดับ "เป็นกลาง" (Neutral) โดยให้เหตุผลหลักมาจากความกังวลเกี่ยวกับภาระหนี้สินจำนวนมหาศาลจากแผนการควบรวมกิจการกับ Warner Bros. Discovery

สาเหตุการปรับลดอันดับ

Arete Research ได้ปรับลดราคาเป้าหมายของหุ้น Paramount ลงอย่างมากเหลือเพียง 2 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับราคาเป้าหมายที่ต่ำที่สุดในตลาด (Street low) เทียบกับราคาปิดของวันพุธที่ 9.75 ดอลลาร์ การตัดสินใจดังกล่าวสะท้อนถึงความกังวลอย่างยิ่งต่องบดุลของบริษัทในอนาคต

การปรับลดอันดับครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจากการเสนอแผนเข้าซื้อกิจการ Warner Bros. Discovery ของ Paramount ซึ่งคาดว่าจะแล้วเสร็จในเดือนกันยายน 2026 นักวิเคราะห์จาก Arete ชี้ว่าดีลดังกล่าวจะทำให้บริษัทใหม่มีหนี้สินรวมสูงถึง 86,000 ล้านดอลลาร์ และมีอัตราส่วนหนี้สินสูงถึง 6 เท่า

มุมมองของนักวิเคราะห์

Ad

ปิแอร์-มารี ดอร์นาโน นักวิเคราะห์ของ Arete ให้ความเห็นว่า "การควบรวมกิจการขนาดใหญ่ในอุตสาหกรรมสื่อเป็นเรื่องที่ยาก" และยังไม่เป็นที่แน่ชัดว่าฝ่ายบริหารจะมี "ประสบการณ์ในการบริหารจัดการงบดุลที่มีหนี้สินสูง ซึ่งโดยทั่วไปต้องใช้แนวคิดที่แตกต่างออกไป"

นักวิเคราะห์ยังชี้ให้เห็นถึงประวัติที่ท้าทายของการควบรวมกิจการสื่อขนาดใหญ่ในอดีต ซึ่งมักจะพลาดเป้าหมายที่คาดการณ์ไว้ เนื่องจากปัจจัยต่างๆ เช่น:

• การลดลงอย่างต่อเนื่องของสื่อแบบดั้งเดิม (linear declines)
• ความคาดหวังที่สูงเกินจริงต่อธุรกิจสตรีมมิ่ง
• โครงสร้างเงินทุนที่จัดการได้ยาก

ดอร์นาโนกล่าวเสริมว่า การควบรวมกิจการครั้งนี้ของ Paramount น่าจะเผชิญกับความท้าทายที่คล้ายคลึงกัน แต่จะมาพร้อมกับต้นทุนหนี้สินที่แพงกว่าและเงื่อนไขทางการเงินที่เข้มงวดกว่าดีลของ WBD ในอดีต