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奥本海默力挺CoreWeave目标价150美元，称债券抛售过度
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奥本海默维持对CoreWeave（纳斯达克股票代码：CRWV）的“跑赢大盘”评级和150美元的目标价，认为该公司债券近期的抛售造成了毫无根据的风险认知，忽略了该公司强劲的资产价值。此前，这家人工智能基础设施提供商的股价在过去一个月下跌了37%，上一交易日收于56.43美元。
债券市场恐慌情绪被认为没有必要
奥本海默分析师帕拉姆·辛格表示，受利率上升和GPU过时担忧的影响，CoreWeave无担保债券遭到抛售，给其股权估值带来了“不必要的压力”。该公司的分析表明，与公司的财务基本面和资产基础相比，信贷市场的担忧被夸大了。
奥本海默对该公司资产负债表进行了详细的压力测试，以支持其观点。该公司认为，市场对CoreWeave资产的持久性和持续经营能力存在误判。
资产负债表实力和资产价值
该公司的清算分析构成了其论点的核心。奥本海默的计算结果估计如下：
Ad- 可收回资产：约830亿美元
- 预计债务：约420亿美元
- 其他负债：约370亿美元
基于此，辛格总结道：“即使在最坏的情况下，我们也认为无担保债务可以完全收回。” 奥本海默还指出，标准的会计折旧方法低估了CoreWeave服务器的真实价值。该公司援引一份有效期至2029年的A100 GPU合同作为证据，证明其服务器的使用寿命长达九年，远超六年的折旧假设。
现金流潜力及近期展望
为了进一步说明财务韧性，奥本海默公司模拟了CoreWeave暂停资本支出的假设情景。这些压力测试显示，该公司每年可产生约90亿美元至160亿美元的自由现金流。该公司特别指出，这些只是假设情景，并非预测，旨在强调公司业务的潜在优势。
展望未来，奥本海默公司预计CoreWeave将在2026年第三季度实现盈利超预期，并将全年营收预期上调至同比增长160%。该公司还认为，CoreWeave差异化的软件堆栈是其相对于其他同质化GPU云服务提供商的关键长期优势。