Oppenheimer bảo vệ mục tiêu giá 150 đô la của CoreWeave, cho rằng đợt bán tháo trái phiếu là quá mức.

Oppenheimer duy trì xếp hạng Outperform và mục tiêu giá 150 đô la cho CoreWeave (NASDAQ: CRWV), cho rằng việc bán tháo trái phiếu gần đây của công ty đã tạo ra nhận thức rủi ro không có căn cứ, bỏ qua giá trị tài sản cơ bản mạnh mẽ của công ty. Báo cáo phân tích được đưa ra sau khi cổ phiếu của nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI này giảm 37% trong tháng qua, đóng cửa phiên giao dịch trước đó ở mức 56,43 đô la.

Lo ngại về thị trường trái phiếu được xem là không có cơ sở

Theo nhà phân tích Param Singh của Oppenheimer, việc bán tháo trái phiếu không đảm bảo của CoreWeave, do lo ngại về lãi suất tăng và sự lỗi thời của GPU, đang gây "áp lực không cần thiết lên định giá cổ phiếu". Phân tích của công ty cho thấy những lo ngại của thị trường tín dụng bị phóng đại so với các yếu tố tài chính cơ bản và cơ sở tài sản của công ty.

Oppenheimer đã tiến hành một bài kiểm tra căng thẳng chi tiết đối với bảng cân đối kế toán của công ty để hỗ trợ quan điểm của mình. Công ty tin rằng thị trường đang đánh giá sai về độ bền vững của tài sản CoreWeave và vị thế của công ty như một doanh nghiệp đang hoạt động.

Sức mạnh Bảng cân đối kế toán và Giá trị Tài sản

Phân tích thanh lý của công ty là cốt lõi trong lập luận của họ. Các tính toán của Oppenheimer ước tính:

Ad

• Tài sản có thể thu hồi: Khoảng 83 tỷ đô la
• Nợ dự kiến: Khoảng 42 tỷ đô la
• Các khoản nợ khác: Khoảng 37 tỷ đô la

Dựa trên điều này, Singh kết luận, "chúng tôi thấy khả năng thu hồi đầy đủ khoản nợ không có bảo đảm," ngay cả trong kịch bản xấu nhất. Oppenheimer cũng lưu ý rằng khấu hao kế toán tiêu chuẩn đánh giá thấp giá trị thực của máy chủ CoreWeave. Công ty đã trích dẫn một hợp đồng cung cấp GPU A100 kéo dài đến năm 2029 như bằng chứng về tuổi thọ hữu ích của máy chủ là chín năm, dài hơn đáng kể so với giả định khấu hao sáu năm.

Tiềm năng Dòng tiền và Triển vọng Ngắn hạn

Để minh họa thêm về khả năng phục hồi tài chính, Oppenheimer đã mô phỏng các kịch bản giả định trong đó CoreWeave tạm dừng chi tiêu vốn. Các bài kiểm tra khả năng chịu áp lực này cho thấy công ty có thể tạo ra dòng tiền tự do hàng năm từ ~9 tỷ đô la đến ~16 tỷ đô la. Công ty này lưu ý rằng đây chỉ là các bài tập giả định, không phải là dự báo, được thiết kế để nhấn mạnh sức mạnh tiềm ẩn của doanh nghiệp.

Nhìn về phía trước, Oppenheimer kỳ vọng CoreWeave sẽ báo cáo lợi nhuận quý 3 năm 2026 vượt dự báo và nâng triển vọng doanh thu cả năm lên mức tăng trưởng 160% so với năm trước. Công ty này cũng coi bộ phần mềm khác biệt của CoreWeave là lợi thế dài hạn quan trọng so với các nhà cung cấp dịch vụ đám mây GPU thông thường hơn.