Oppenheimer Membela Target Harga CoreWeave $150, Menyebut Aksi Jual Obligasi Berlebihan

Oppenheimer mempertahankan peringkat Outperform dan target harga $150 untuk CoreWeave (NASDAQ: CRWV), dengan alasan bahwa aksi jual obligasi perusahaan baru-baru ini telah menciptakan persepsi risiko yang tidak berdasar dan mengabaikan nilai aset perusahaan yang kuat. Catatan analis ini muncul setelah saham penyedia infrastruktur AI tersebut turun 37% selama sebulan terakhir, menutup sesi sebelumnya di $56,43.

Kekhawatiran Pasar Obligasi Dianggap Tidak Beralasan

Menurut analis Oppenheimer, Param Singh, aksi jual obligasi tanpa jaminan CoreWeave, yang didorong oleh kekhawatiran akan kenaikan suku bunga dan keusangan GPU, memberikan "tekanan yang tidak perlu pada valuasi ekuitas." Analisis perusahaan menunjukkan bahwa kekhawatiran pasar kredit dilebih-lebihkan jika dibandingkan dengan fundamental keuangan dan basis aset perusahaan.

Oppenheimer melakukan uji stres terperinci terhadap neraca perusahaan untuk mendukung pandangannya. Perusahaan tersebut meyakini bahwa pasar salah menilai daya tahan aset CoreWeave dan posisinya sebagai perusahaan yang berkelanjutan.

Kekuatan Neraca dan Nilai Aset

Analisis likuidasi oleh perusahaan tersebut menjadi inti argumennya. Perhitungan Oppenheimer memperkirakan:

Ad

• Aset yang dapat dipulihkan: Sekitar $83 miliar
• Utang pro forma: Sekitar $42 miliar
• Kewajiban lainnya: Sekitar $37 miliar

Berdasarkan hal ini, Singh menyimpulkan, "kami melihat pemulihan penuh untuk utang tanpa jaminan," bahkan dalam skenario terburuk. Oppenheimer juga mencatat bahwa depresiasi akuntansi standar meremehkan nilai sebenarnya dari server CoreWeave. Perusahaan tersebut mengutip kontrak untuk GPU A100 yang berlaku hingga tahun 2029 sebagai bukti masa pakai server selama sembilan tahun, jauh lebih lama daripada asumsi depresiasi enam tahun.

Potensi Arus Kas dan Prospek Jangka Pendek

Untuk lebih menggambarkan ketahanan keuangan, Oppenheimer membuat model skenario hipotetis di mana CoreWeave menghentikan pengeluaran modal. Uji stres ini menunjukkan perusahaan dapat menghasilkan arus kas bebas tahunan antara ~$9 miliar dan ~$16 miliar. Perusahaan berhati-hati untuk mencatat bahwa ini adalah latihan hipotetis, bukan perkiraan, yang dirancang untuk menggarisbawahi kekuatan mendasar bisnis tersebut.

Ke depan, Oppenheimer memperkirakan CoreWeave akan melaporkan laba yang melebihi ekspektasi pada kuartal ketiga tahun 2026 dan meningkatkan prospek pendapatan setahun penuh menjadi pertumbuhan 160% dari tahun ke tahun. Perusahaan juga melihat tumpukan perangkat lunak CoreWeave yang berbeda sebagai keunggulan jangka panjang utama dibandingkan penyedia cloud GPU yang lebih terstandardisasi.