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摩根士丹利：英伟达增长动力转向多元化AI需求，此为投资者关注焦点
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根据投资银行摩根士丹利与英伟达（Nvidia）高级管理层会面后发布的报告，该芯片制造商的客户群正从传统的超大规模云服务商扩展至更多元化的领域，这正成为投资者应关注的核心主题。
摩根士丹利重申看涨观点
摩根士丹利重申英伟达为其半导体行业的首选股，维持“增持”（Overweight）评级和 288美元 的目标价。报告指出，英伟达管理层对公司营收增长的持续加速充满信心，即使在季度销售额接近 1000亿美元 大关的情况下也是如此。
该行分析师表示，英伟达的增长下一阶段将由企业客户、主权AI项目和工业客户等更广泛的组合驱动，而非仅仅依赖少数几家大型云服务提供商。
需求多元化是增长关键
报告强调，英伟达的需求正日益分散到人工智能实验室、超大规模数据中心、企业客户、新兴云服务提供商和主权AI项目等多个领域。这一趋势有助于减轻市场对于英伟达的命运过度依赖少数大型云公司资本支出的担忧。
Ad摩根士丹利还指出，除了GPU，其他业务也正成为重要的增长点：
- 网络和CPU：在超大规模客户内部，这两项业务正成为有意义的增长驱动力。
- 主权与工业应用：随着各国投资建设国内AI基础设施以及企业构建专有AI能力，主权AI部署、工业应用和企业采纳的重要性日益凸显。
市场背景与竞争格局
尽管面临出口限制、高企的估值以及对超大规模厂商资本支出持久性的担忧，英伟达的股价今年虽有波动但仍保持稳健上涨。摩根士丹利认为，尽管定制芯片的采用率正在增长，但英伟达的系统在许多部署场景中仍能提供最低的每AI令牌成本，从而保持其在AI计算工作负载中的主导地位。
此外，该报告还提到，英伟达管理层正努力通过其快速增长的现金生成能力，吸引传统的成长型基金和价值导向型投资者，以拓宽其投资者基础。