Story
모건스탠리 "엔비디아, AI 수요 다변화가 향후 성장 좌우할 것"
모건스탠리는 엔비디아의 고객 기반이 기존의 대형 클라우드 서비스 제공업체(하이퍼스케일러)를 넘어 다변화되는 현상이 투자자들이 주목해야 할 핵심 테마로 부상하고 있다고 밝혔습니다. 은행은 엔비디아 경영진과의 회담 이후, 향후 성장 국면은 소수 클라우드 기업이 아닌 기업, 소버린 AI, 산업 고객 등 더 넓은 수요층이 주도할 것이라고 전망했습니다.
수요 기반 확대가 핵심 동력
모건스탠리는 엔비디아를 반도체 업종 '최우선 추천주(Top Pick)'로 유지하며 '비중 확대(Overweight)' 투자의견과 목표주가 288달러를 재확인했습니다. 보고서에 따르면 엔비디아 경영진은 분기 매출이 1,000억 달러에 근접하더라도 매출 성장세가 계속 가속화될 수 있다는 자신감을 표명했습니다.
모건스탠리는 엔비디아의 수요가 AI 연구소, 하이퍼스케일러, 기업 고객, 신생 클라우드 제공업체, 각국의 소버린 AI 프로젝트 등으로 점차 다각화되고 있다고 분석했습니다. 이는 엔비디아의 성과가 소수의 대규모 클라우드 기업 지출에만 의존할 것이라는 시장의 우려를 완화시키는 요인입니다.
경쟁 우위와 새로운 성장 동력
최근 맞춤형 칩(custom chips) 채택이 늘고 있음에도 불구하고, 엔비디아는 여전히 AI 컴퓨팅 시장에서 압도적인 점유율을 유지하고 있는 것으로 평가됩니다. 모건스탠리는 많은 AI 시스템 구축 환경에서 엔비디아의 시스템이 토큰당 가장 낮은 비용을 제공하며 경쟁 우위를 점하고 있다고 설명했습니다.
Ad또한 하이퍼스케일러 고객 내에서도 네트워킹 및 CPU 부문이 의미 있는 성장 동력으로 자리 잡고 있다고 덧붙였습니다. 각국이 자체 AI 인프라에 투자하고 기업들이 독자적인 AI 역량을 구축함에 따라, 소버린 AI 및 산업용 AI 도입이 향후 더욱 중요해질 것으로 예상됩니다.
시장 전망과 투자자 동향
엔비디아 주가는 올해 AI 인프라 지출의 지속적인 강세와 수출 규제, 높은 밸류에이션, 하이퍼스케일러의 자본 지출(CAPEX) 지속성에 대한 우려 사이에서 급격한 변동성을 보여왔습니다. 그럼에도 불구하고 주가는 연초 대비 견조한 상승세를 유지하고 있습니다.
모건스탠리는 엔비디아 경영진이 전통적인 성장주 펀드뿐만 아니라 가치 투자자들에게도 어필하며 투자자 기반을 넓히려 노력하고 있다고 언급했습니다. 빠르게 증가하는 현금 창출 능력이 두 가지 투자 스타일 모두를 뒷받침할 수 있다는 분석입니다.