由于现金消耗量高，核电股 Oklo 和 NuScale 面临估值逆风。

据 Investing.com 的分析显示，尽管核能公司 Oklo (OKLO) 和 NuScale Power (SMR) 同比亏损严重，但其股价估值似乎过高。这两家公司都在开发下一代反应堆，目前的股价均高于其预估的公允价值，表明市场预期未来会有显著增长，但这些增长尚未实现。

估值与基本面

10 月 1 日的分析显示，基于当前的基本面，这两家公司均未提供明显的安全边际。NuScale 的市净率略高，但两家公司都在努力实现商业运营，因此都在大量消耗现金。

• 公允价值： Oklo 的股价为 36.08 美元，比其 32.42 美元的公允价值预估值高出 10.2%。NuScale 的股价为 7.84 美元，比其 7.20 美元的公允价值预估值高出 8.2%。
• 市净率： NuScale 的市净率为 1.6 倍，相比之下，Oklo 的市净率为 2.1 倍，估值似乎更低。
• 营收和盈利： NuScale 公布的 2025 财年营收为 3148 万美元，较上年有所下降。Oklo 目前尚未公布营收。两家公司在 2025 年均出现巨额 EBITDA 亏损，NuScale 亏损 1.81 亿美元，Oklo 亏损 1.3877 亿美元。

两家公司的债务水平都很低，Oklo 的估值完全依赖于其反应堆的未来部署，而 NuScale 则拥有规模较小但稳定的收入来源。

市场表现和风险

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过去一年，两家公司的股价均大幅下跌，Oklo 下跌 68.1%，NuScale 下跌 78.4%。分析显示，两家公司的股价波动性存在显著差异。

NuScale 的贝塔系数为 2.31，表明其波动性是整体市场的两倍以上。相比之下，Oklo 的贝塔系数则较为温和，为 1.20。高贝塔系数在上涨的市场中可能带来更大的收益，但在下跌的市场中也可能造成更大的损失。

配对交易风险概述

该报告还探讨了配对交易（同时做多一只股票，做空另一只股票）的可行性，因为这两只股票都与核能政策和人工智能驱动型能源的需求密切相关。然而，报告也警告称，这种策略存在相当大的风险。

主要风险包括贝塔系数的巨大差异，这将导致等额资金的仓位无法实现市场中性。此外，公司特有的消息，例如赢得重大合同或融资，都可能导致其股价出现大幅分化。分析结论认为，如果没有统计证据证明二者之间存在稳定的关联，任何配对交易都将是高度投机的。