Cổ phiếu các công ty hạt nhân Oklo và NuScale đối mặt với khó khăn về định giá trong bối cảnh tiêu hao tiền mặt cao.

Theo phân tích của Investing.com, cổ phiếu của các công ty năng lượng hạt nhân Oklo (OKLO) và NuScale Power (SMR) đang được giao dịch ở mức định giá có vẻ cao bất chấp khoản lỗ lớn so với cùng kỳ năm trước. Cả hai công ty, đang phát triển các lò phản ứng thế hệ tiếp theo, đều đang được giao dịch trên giá trị hợp lý ước tính, cho thấy thị trường đang định giá dựa trên sự tăng trưởng đáng kể trong tương lai mà vẫn chưa thành hiện thực.

Định giá và các yếu tố cơ bản

Một phân tích ngày 1 tháng 10 cho thấy cả hai công ty đều không có biên độ an toàn rõ ràng dựa trên các yếu tố cơ bản hiện tại. NuScale có lợi thế hơn một chút về tỷ lệ giá trên giá trị sổ sách, nhưng cả hai công ty đều đang tiêu tốn tiền mặt khi họ hướng tới hoạt động thương mại.

• Giá trị hợp lý: Giá cổ phiếu của Oklo ở mức 36,08 đô la cao hơn 10,2% so với ước tính giá trị hợp lý là 32,42 đô la. NuScale, ở mức 7,84 đô la, được giao dịch cao hơn 8,2% so với ước tính giá trị hợp lý là 7,20 đô la.
• Tỷ lệ Giá trên Giá trị Sổ sách: NuScale có vẻ rẻ hơn với tỷ lệ P/B là 1,6 lần, so với 2,1 lần của Oklo.
• Doanh thu và Lợi nhuận: NuScale báo cáo doanh thu 31,48 triệu đô la cho năm tài chính 2025, mặc dù đây là sự sụt giảm so với năm trước. Oklo hiện không báo cáo doanh thu. Cả hai công ty đều ghi nhận khoản lỗ EBITDA đáng kể trong năm 2025, với NuScale ở mức -181 triệu đô la và Oklo ở mức -138,77 triệu đô la.

Cả hai công ty đều có rất ít nợ, với định giá của Oklo hoàn toàn dựa trên việc triển khai các lò phản ứng trong tương lai, trong khi NuScale có một nguồn doanh thu nhỏ, ổn định.

Hiệu suất Thị trường và Rủi ro

Ad

Cả hai cổ phiếu đều đã trải qua sự sụt giảm mạnh trong năm qua, với Oklo giảm 68,1% và NuScale giảm 78,4%. Phân tích đã chỉ ra sự khác biệt đáng kể về biến động giữa hai cổ phiếu.

NuScale có hệ số beta là 2,31, cho thấy nó biến động mạnh hơn gấp đôi so với thị trường chung. Ngược lại, hệ số beta của Oklo ở mức vừa phải hơn là 1,20. Hệ số beta cao có thể dẫn đến lợi nhuận được khuếch đại trong thị trường tăng trưởng nhưng cũng có thể dẫn đến thua lỗ nặng nề hơn trong thời kỳ suy thoái.

Rủi ro giao dịch cặp cổ phiếu được nêu rõ

Báo cáo cũng xem xét tính khả thi của giao dịch cặp cổ phiếu—đồng thời mua vào một cổ phiếu và bán khống cổ phiếu kia—do cả hai đều chịu ảnh hưởng bởi chính sách hạt nhân và nhu cầu về năng lượng do trí tuệ nhân tạo điều khiển. Tuy nhiên, báo cáo cảnh báo rằng chiến lược như vậy tiềm ẩn nhiều rủi ro đáng kể.

Các rủi ro chính bao gồm sự chênh lệch lớn về hệ số beta, điều này sẽ ngăn cản việc nắm giữ vị thế có giá trị bằng nhau trở nên trung lập với thị trường. Hơn nữa, các tin tức cụ thể của công ty, chẳng hạn như trúng thầu hợp đồng lớn hoặc huy động vốn, có thể khiến giá cổ phiếu của chúng chênh lệch mạnh. Phân tích kết luận rằng nếu không có sự xác minh thống kê về mối quan hệ ổn định, bất kỳ giao dịch cặp cổ phiếu nào cũng sẽ mang tính đầu cơ cao.