摩根士丹利对欧洲芯片股态度转为审慎，调整多家公司评级

摩根士丹利已开始对欧洲半导体股票采取更具选择性的立场。该投资银行在一份报告中指出，尽管人工智能（AI）的强劲需求和行业复苏范围的扩大使其总体上继续看好该行业，但内存周期的潜在转变和日益扩大的估值差异促使其采取更为审慎的策略。

具体评级与目标价调整

根据分析师 Lee Simpson 周二发布的报告，摩根士丹利进行了多项评级和目标价调整：

• ASML：维持“增持”评级，但目标价从1,930欧元下调至1,700欧元，理由是围绕中国业务、产能和利润率的短期不确定性。
• 英飞凌 (Infineon)：评级下调至“与大市同步”，目标价从81欧元大幅削减至65欧元，认为其短期上涨空间有限。
• BE Semiconductor (Besi)：目标价从260欧元下调至220欧元。
• Synopsys：评级上调至“增持”。

行业前景喜忧参半

摩根士丹利指出，半导体行业的基本面依然稳固。今年上半年强于预期的行业数据表明，复苏范围正在扩大，价格趋于坚挺，需求也在改善。分析师写道：“我们对半导体行业保持建设性看法，这得益于强劲的AI需求和更广泛的周期性复苏。”

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然而，报告也强调，“关键的变数在于内存市场”。分析师认为，DRAM（动态随机存取存储器）的定价似乎已接近峰值，预计内存周期将在第四季度进入末期阶段。这一预期是该行转向更为挑剔立场的主要原因。

市场背景与潜在风险

欧洲半导体板块今年表现波动，在年内上涨约70%后，自6月高点回落了约60%。尽管如此，Simpson 指出，半导体股仍是机构持仓最重的板块之一，近期的回调可能为投资者提供了有吸引力的切入点。

展望年底，摩根士丹利警示了几个潜在风险，包括：数据中心建设可能不及预期、宏观经济背景更具挑战性、关于大型语言模型的讨论焦点从“增长”转向“回报”，以及800伏汽车架构的部署可能出现延迟。