穆迪将AAR Corp.的展望调整为负面，原因是其收购MRO Holdings，但维持其Ba2评级。

穆迪评级确认了AAR公司（纽约证券交易所代码：AIR）的Ba2企业家族评级，但将其评级展望从稳定调整为负面。穆迪将此次调整归因于执行风险以及AAR计划收购MRO Holdings控股权所带来的债务大幅增加。

收购推高杠杆率

负面评级展望反映了AAR收购MRO Holdings 65%股权后面临的整合挑战和更高的财务风险。该交易预计将在AAR第三财季完成。尽管这一战略举措将使AAR成为全球最大的商用重型维修服务提供商之一，但其融资将依赖于债务。

穆迪表示，该交易将导致AAR的调整后财务杠杆率在2026财年末从2.4倍飙升至约4.9倍。杠杆率的大幅上升是此次评级展望调整的主要原因。

市场实力支撑评级

尽管面临短期财务压力，穆迪仍确认AAR的Ba2评级，理由是其在商用和国防航空航天售后市场拥有强大的竞争地位。穆迪指出，全球航空旅行的持续增长以及新飞机交付的持续延误迫使航空公司延长现有机队的服役年限。

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这种行业动态为AAR的维护、修理和大修（MRO）服务提供了稳定的需求来源。此外，MRO Holdings在萨尔瓦多等劳动力成本较低的地区拥有的设施网络，预计将随着时间的推移提高AAR的利润率和自由现金流。

降低杠杆是未来展望的关键

穆迪预计，假设AAR优先降低债务，其杠杆率将在2028财年逐步降至约4.2倍。根据交易条款，AAR 有权在首次交易完成四年后收购 MRO Holdings 剩余的 35% 股份。如果提前行使该权利，可能会延缓去杠杆化进程。

该公司目前的 SGL-2 投机级流动性评级反映了其稳健的流动性状况。然而，穆迪警告称，如果整合困难或杠杆率持续高于 4.0 倍，则未来可能下调评级。相反，如果整合成功且杠杆率持续低于 3.0 倍，则评级展望可能稳定，甚至获得上调。