Moody's Menyemak Semula Tinjauan AAR Corp. kepada Negatif terhadap Perjanjian MRO Holdings, Mengesahkan Penarafan Ba2

Moody's Ratings telah mengesahkan penarafan keluarga korporat Ba2 AAR Corp. (NYSE: AIR) tetapi menyemak semula prospek syarikat kepada negatif daripada stabil. Agensi penarafan mengaitkan perubahan ini dengan risiko pelaksanaan dan peningkatan hutang yang ketara yang berkaitan dengan pengambilalihan yang dirancang oleh AAR terhadap kepentingan kawalan dalam MRO Holdings.

Pengambilalihan Memacu Leveraj Lebih Tinggi

Prospek negatif ini mencerminkan cabaran integrasi dan risiko kewangan yang lebih tinggi susulan perjanjian AAR untuk memperoleh kepentingan 65% dalam MRO Holdings, transaksi yang dijangka ditutup pada suku fiskal ketiga AAR. Walaupun langkah strategik ini akan meletakkan AAR sebagai salah satu penyedia penyelenggaraan berat komersial terbesar di dunia, ia akan dibiayai dengan hutang.

Menurut Moody's, perjanjian ini akan menyebabkan leveraj kewangan terlaras AAR meningkat kepada kira-kira 4.9x daripada 2.4x pada akhir tahun fiskal 2026. Peningkatan leveraj yang ketara ini merupakan pemacu utama di sebalik semakan prospek.

Kekuatan Pasaran Asas Menyokong Penarafan

Ad

Walaupun terdapat tekanan kewangan jangka pendek, Moody's mengesahkan penarafan Ba2 berdasarkan kedudukan daya saing AAR yang kukuh dalam pasaran selepas jualan aeroangkasa komersial dan pertahanan. Agensi itu menyatakan bahawa pertumbuhan berterusan dalam perjalanan udara global dan kelewatan berterusan dalam penghantaran pesawat baharu memaksa syarikat penerbangan untuk melanjutkan hayat perkhidmatan armada sedia ada.

Dinamik industri ini menyediakan sumber permintaan yang berkekalan untuk perkhidmatan penyelenggaraan, pembaikan dan baik pulih (MRO) AAR. Tambahan pula, rangkaian kemudahan MRO Holdings di kawasan buruh berkos rendah, seperti El Salvador, dijangka meningkatkan margin keuntungan AAR dan penjanaan aliran tunai bebas dari semasa ke semasa.

Laluan ke Pengurangan Hutang Kunci untuk Tinjauan Masa Depan

Moody's mengunjurkan bahawa leveraj AAR akan berkurangan secara beransur-ansur kepada kira-kira 4.2x menjelang tahun fiskal 2028, dengan mengandaikan syarikat mengutamakan pengurangan hutang. Di bawah terma perjanjian, AAR mempunyai pilihan untuk memperoleh baki 35% MRO Holdings empat tahun selepas penutupan awal, satu langkah yang boleh melambatkan pengurangan hutang jika dilaksanakan lebih awal. Penarafan kecairan gred spekulatif SGL-2 syarikat itu mencerminkan kedudukan kecairan yang kukuh. Walau bagaimanapun, Moody's memberi amaran bahawa penurunan taraf pada masa hadapan boleh berlaku jika integrasi terbukti sukar atau jika leveraj kekal berterusan di atas 4.0x. Sebaliknya, integrasi yang berjaya dan leveraj yang berterusan di bawah 3.0x boleh membawa kepada prospek yang stabil atau potensi peningkatan.