Moody's Merevisi Prospek AAR Corp. Menjadi Negatif Setelah Kesepakatan MRO Holdings, dan Menegaskan Peringkat Ba2

Moody's Ratings telah mengkonfirmasi peringkat keluarga korporasi AAR Corp. (NYSE: AIR) Ba2 tetapi merevisi prospek perusahaan menjadi negatif dari stabil. Lembaga pemeringkat tersebut mengaitkan perubahan tersebut dengan risiko pelaksanaan dan peningkatan utang yang signifikan terkait dengan rencana akuisisi saham pengendali AAR di MRO Holdings.

Akuisisi Meningkatkan Rasio Utang

Prospek negatif mencerminkan tantangan integrasi dan risiko keuangan yang lebih tinggi setelah kesepakatan AAR untuk mengakuisisi 65% saham di MRO Holdings, transaksi yang diharapkan akan selesai pada kuartal fiskal ketiga AAR. Meskipun langkah strategis ini akan memposisikan AAR sebagai salah satu penyedia pemeliharaan berat komersial terbesar di dunia, hal itu akan dibiayai dengan utang.

Menurut Moody's, kesepakatan tersebut akan menyebabkan rasio utang keuangan yang disesuaikan AAR melonjak menjadi sekitar 4,9x dari 2,4x pada akhir tahun fiskal 2026. Peningkatan rasio utang yang substansial ini adalah pendorong utama di balik revisi prospek.

Kekuatan Pasar yang Mendasar Mendukung Peringkat

Meskipun ada tekanan keuangan jangka pendek, Moody's menegaskan peringkat Ba2 berdasarkan posisi kompetitif AAR yang kuat di pasar purna jual kedirgantaraan komersial dan pertahanan. Lembaga tersebut mencatat bahwa pertumbuhan berkelanjutan dalam perjalanan udara global dan penundaan terus-menerus dalam pengiriman pesawat baru memaksa maskapai penerbangan untuk memperpanjang masa pakai armada yang ada.

Ad

Dinamika industri ini menyediakan sumber permintaan yang berkelanjutan untuk layanan pemeliharaan, perbaikan, dan perombakan (MRO) AAR. Lebih lanjut, jaringan fasilitas MRO Holdings di wilayah dengan biaya tenaga kerja lebih rendah, seperti El Salvador, diharapkan dapat meningkatkan margin keuntungan AAR dan menghasilkan arus kas bebas dari waktu ke waktu.

Jalan Menuju Pengurangan Utang Kunci untuk Prospek Masa Depan

Moody's memproyeksikan bahwa rasio utang AAR akan secara bertahap menurun menjadi sekitar 4,2x pada tahun fiskal 2028, dengan asumsi perusahaan memprioritaskan pengurangan utang. Berdasarkan ketentuan kesepakatan, AAR memiliki opsi untuk mengakuisisi sisa 35% saham MRO Holdings empat tahun setelah penutupan awal, sebuah langkah yang dapat menunda pengurangan utang jika dieksekusi lebih awal.

Peringkat likuiditas spekulatif SGL-2 perusahaan mencerminkan posisi likuiditas yang solid. Namun, Moody's memperingatkan bahwa penurunan peringkat di masa mendatang dapat terjadi jika integrasi terbukti sulit atau jika rasio utang tetap berada di atas 4,0x secara terus-menerus. Sebaliknya, integrasi yang sukses dan rasio utang yang berkelanjutan di bawah 3,0x dapat menghasilkan prospek yang stabil atau potensi peningkatan peringkat.