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美敦力财报超预期并上调指引，但额外销售周影响引发市场关注
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医疗科技巨头美敦力 (Medtronic) 公布的最新财报显示，其第一季度业绩超出华尔街预期，并上调了全年增长指引。但由于财报中存在一个额外的销售周，投资者正在仔细审视其增长的“含金量”，并将第二季度的表现视为对其持续增长势头的关键考验。
业绩超预期，但增长含金量受关注
根据财报，美敦力第一季度实现了 98.0亿美元 的收入和 1.45美元 的调整后每股收益（EPS），分别超出了市场普遍预期的95.5亿美元和1.39美元。公司报告的内生性收入增长率高达 13.7%。
然而，这一强劲增长需审慎解读。公司指出，该季度包含一个额外的销售周，为内生性增长贡献了约 670个基点。剔除这一非经常性因素后，其核心增长率约为 7%，尽管有所折扣，这仍然是公司在排除新冠疫情相关波动后近八年来最强劲的增长表现。
增长动力呈现出广泛性，减少了对单一产品周期的依赖：
- 心血管业务 (Cardiovascular) 表现突出，其中房颤解决方案 (Cardiac Ablation Solutions) 业务增长了88%。
- 神经科学业务 (Neuroscience) 增长了9.3%。
- 医疗外科业务 (Medical Surgical) 增长了10.2%。
- 糖尿病业务 (Diabetes) 实现了14.9%的内生性增长。
上调全年指引，但二季度展望谨慎
Ad受一季度强劲表现的提振，美敦力管理层将2027财年的全年内生性增长指引从原先的6.75%–7.25%上调至 7.25%–7.75%。同时，调整后每股收益指引也微调至 5.94至6.00美元。
尽管全年指引有所上调，但公司对第二季度的展望则相对谨慎。其给出的第二季度EPS指引为 1.32至1.34美元，略低于分析师 1.35美元 的共识预期。由于第二季度将不再有额外销售周的提振，其业绩将更真实地反映公司的核心运营势头，因此备受市场关注。
未来关键催化剂
投资者将密切关注以下几个可能影响公司股价的潜在催化剂：
- 第二季度财报：计划于2026年11月24日公布，将是验证其增长动能是否持续的关键。
- 投资者日：定于2026年12月10日至11日举行，届时管理层可能就长期增长、利润率、机器人业务和资本配置策略提供更清晰的蓝图。
- 糖尿病业务分拆：公司仍计划在财年结束前完成其MiniMed业务的分拆。此举有望提升估值的清晰度，但重组过程也可能带来短期不确定性。
- 新产品周期：Affera脉冲场消融系统、Hugo机器人手术系统以及肾神经阻断术等新技术的推广和应用情况，将是未来增长的重要支撑。