迈威尔科技财报超预期股价反跌，利润率及长期指引未能满足市场厚望

芯片制造商迈威尔科技（Marvell Technology）在公布了超预期的第二季度财报和强劲的业绩指引后，其股价在盘前交易中反而大幅下跌了 7.9%。这一“利好出尽”的反应凸显出，在人工智能热潮的推动下，投资者对该公司寄予了极高的期望，而最新的业绩展望未能完全满足这些厚望。

业绩超预期但指引不及预期

根据该公司在周四收盘后发布的财报，迈威尔在2027财年第二季度实现了强劲的业绩：

• 季度营收：达到 27.39亿美元，同比增长37%，超出了华尔街的普遍预期。
• 非GAAP每股收益：为 0.94美元，同样高于市场预测。

尽管业绩强劲，但令投资者感到失望的是公司的长期展望。虽然迈威尔将2027财年的全年营收指引上调至约 120亿美元，并将2028财年的目标设定为约 180亿美元，但市场认为这一增幅并未充分反映其近期与谷歌签订重大新AI芯片协议所带来的增长潜力。投资者原本期待这笔交易能更快地加速公司增长。

利润率压力引发担忧

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另一个引发抛售的关键因素是公司对第三季度利润率的预测。管理层预计，第三季度非GAAP毛利率将在 57.5%至58.5% 的区间内，较上一季度下降约90个基点。

公司解释称，利润率下滑的主要原因是产品组合的变化。随着定制化AI芯片业务的增长，其在总营收中的占比不断提高。与公司的标准产品相比，这类定制芯片的利润率通常较低，从而对近期的整体盈利能力构成了压力。

市场背景与高估值

尽管短期股价承压，但迈威尔的核心业务依然表现出色。其数据中心业务在第二季度创下 21.7亿美元 的历史新高，同比增长46%，并预计在第三季度将实现约 75% 的同比增长。这表明其在AI和数据中心市场的基本面依然强劲。

然而，在经历了此前的股价大幅上涨后，这些积极因素似乎已在很大程度上被市场消化。在纳斯达克指数下跌0.4%的整体市场谨慎情绪下，投资者对任何未能超越极高预期的消息都表现得尤为敏感，导致了此次股价的大幅回调。