Saham Marvell Anjlok Hampir 8% Meski Laporan Keuangan Lampaui Target

Saham Marvell Technology (NASDAQ: MRVL) anjlok 7,9% dalam perdagangan pra-pembukaan meskipun perusahaan merilis laporan keuangan kuartal kedua fiskal yang melampaui estimasi analis. Kekecewaan investor berpusat pada panduan yang dinilai tidak cukup agresif untuk membenarkan valuasi saham yang sudah tinggi, terutama terkait margin keuntungan dan prospek pertumbuhan jangka panjang.

Kinerja Solid Tak Cukup Puaskan Pasar

Marvell melaporkan kinerja keuangan yang kuat untuk kuartal kedua tahun fiskal 2027. Perusahaan mencatatkan pendapatan sebesar $2,739 miliar, naik 37% dari tahun ke tahun, dengan laba per saham non-GAAP mencapai $0,94. Kedua angka tersebut melampaui konsensus ekspektasi Wall Street.

Selain itu, manajemen menaikkan panduan pendapatan setahun penuh untuk tahun fiskal 2027 menjadi sekitar $12 miliar dan menetapkan target untuk tahun fiskal 2028 sebesar $18 miliar. Namun, penguatan ini tampaknya tidak cukup untuk meredam kekhawatiran investor akan laju pertumbuhan di masa depan.

Margin dan Prospek Pertumbuhan Jadi Sorotan

Investor menyoroti dua area utama yang mengecewakan. Pertama, Marvell tidak memberikan peningkatan signifikan pada prospek pendapatan jangka panjangnya, meskipun baru saja menandatangani perjanjian chip AI besar dengan Google. Pasar mengharapkan kesepakatan tersebut dapat mengakselerasi pertumbuhan lebih cepat dari yang diproyeksikan.

Ad

Kedua, panduan margin laba kotor non-GAAP untuk kuartal ketiga menjadi sumber kekhawatiran. Manajemen memproyeksikan margin di kisaran 57,5%–58,5%, yang menunjukkan penurunan sekuensial sekitar 90 basis poin. Penurunan ini disebabkan oleh meningkatnya porsi penjualan dari silikon AI kustom, yang memiliki margin lebih rendah dibandingkan produk standar.

Konteks Ekspektasi Tinggi

Tekanan jual ini terjadi di tengah ekspektasi yang sangat tinggi yang telah melekat pada saham Marvell. Sektor pusat data (data center) perusahaan sebenarnya mencatatkan rekor pendapatan $2,17 miliar pada kuartal kedua, naik 46% dari tahun ke tahun, dan diperkirakan akan tumbuh sekitar 75% pada kuartal ketiga. Angka-angka ini menunjukkan fundamental bisnis yang kuat, tetapi juga menggarisbawahi betapa tingginya ekspektasi yang sudah diperhitungkan dalam harga saham.

Koreksi ini juga terjadi saat pasar yang lebih luas menunjukkan nada hati-hati, dengan indeks NASDAQ turun 0,4%. Saham-saham semikonduktor lainnya seperti Broadcom dan Micron juga menghadapi sentimen yang lebih terukur setelah mengalami kenaikan tajam dalam beberapa waktu terakhir.