หุ้น Marvell ร่วงหนักสวนผลประกอบการแกร่ง เหตุแนวโน้มระยะยาว-อัตรากำไรน่าผิดหวัง

ราคาหุ้นของ Marvell Technology (MRVL) ร่วงลงอย่างหนักถึง 7.9% ในการซื้อขายก่อนเปิดตลาด แม้ว่าบริษัทจะรายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ซึ่งสูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ทั้งในด้านรายได้และกำไร พร้อมทั้งปรับเพิ่มคาดการณ์ทั้งปีก็ตาม การปรับตัวลงนี้สะท้อนความผิดหวังของนักลงทุนต่อแนวโน้มการเติบโตในระยะยาวและแรงกดดันด้านอัตรากำไร

ผลประกอบการดีเกินคาด แต่ไม่เพียงพอ

Marvell Technology รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณ 2027 หลังตลาดปิดเมื่อวันพฤหัสบดี โดยมีรายได้ 2.739 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 37% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และมีกำไรต่อหุ้นที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP EPS) อยู่ที่ 0.94 ดอลลาร์ ซึ่งตัวเลขทั้งสองสูงกว่าที่ Wall Street คาดการณ์ไว้

นอกจากนี้ บริษัทยังได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ตลอดทั้งปีงบประมาณ 2027 ขึ้นเป็นประมาณ 12 พันล้านดอลลาร์ และตั้งเป้ารายได้สำหรับปีงบประมาณ 2028 ไว้ที่ประมาณ 18 พันล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ตัวเลขเหล่านี้กลับไม่สามารถสร้างความเชื่อมั่นให้กับตลาดได้

ความกังวลต่อแนวโน้มและอัตรากำไร

สาเหตุหลักที่ทำให้นักลงทุนเทขายหุ้นคือ การที่บริษัทไม่ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ระยะยาวให้สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าจะเพิ่งบรรลุข้อตกลงด้านชิป AI ที่สำคัญกับ Google ก็ตาม นักลงทุนคาดหวังว่าข้อตกลงดังกล่าวจะช่วยเร่งการเติบโตได้เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่การที่แนวโน้มยังคงเดิมสร้างความผิดหวังให้กับตลาด

Ad

อีกปัจจัยหนึ่งที่สร้างแรงกดดันคือ การคาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น (Gross Margin) สำหรับไตรมาสที่ 3

• บริษัทคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นที่ไม่ใช่ GAAP จะอยู่ในช่วง 57.5%–58.5%
• ตัวเลขดังกล่าวแสดงถึงการลดลงประมาณ 90 เบสิสพอยต์ เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า
• การลดลงนี้เป็นผลมาจากสัดส่วนการขายชิป AI แบบสั่งทำพิเศษ (custom AI silicon) ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งโดยทั่วไปมีอัตรากำไรต่ำกว่าผลิตภัณฑ์มาตรฐาน

มุมมองตลาดและภาพรวม

แรงกดดันต่อหุ้น Marvell เกิดขึ้นท่ามกลางภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย โดยดัชนี NASDAQ ปรับตัวลดลง 0.4% และ S&P 500 ทรงตัว สะท้อนถึงความระมัดระวังของนักลงทุนในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีและการเติบโต แม้ว่ารายได้จากกลุ่มธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ในไตรมาส 2 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 2.17 พันล้านดอลลาร์ (เติบโต 46% จากปีก่อน) และคาดว่าจะเติบโตราว 75% ในไตรมาส 3 แต่ตัวเลขดังกล่าวก็ดูเหมือนจะถูกสะท้อนไปในราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาอย่างรวดเร็วก่อนหน้านี้แล้ว ซึ่งทำให้นักลงทุนมีความคาดหวังที่สูงมาก