Truist下调Lululemon评级至“卖出”，因面临结构性逆风目标价降至94美元

Truist Securities已将运动服装品牌Lululemon Athletica的股票评级从“持有”下调至“卖出”，并将其目标股价从115美元大幅下调至94美元。该券商警告称，Lululemon正面临日益严峻的结构性挑战，这可能拖累公司盈利并延迟任何有意义的复苏。

评级下调的主要原因

Truist在报告中指出，近期和中期的风险仍偏向下行。分析师认为，投资者可能低估了Lululemon所面临挑战的严重程度，尤其是在公司第一季度业绩指引疲软的情况下，其股价却出现了超预期的反弹。

该券商列举了多个关键担忧：

• 品牌势头减弱： 信用卡消费趋势疲软，社交媒体（包括谷歌趋势、TikTok和Reddit讨论）上的品牌热度正在下降，表明消费者参与度减弱。
• 竞争加剧： 来自新兴运动服饰品牌的竞争威胁日益增加，同时市场对Lululemon增加降价促销活动的担忧也在加深。
• 领导层不确定性： 新任首席执行官Heidi O'Neill即将上任，市场对其可能优先进行投资并采取“收缩以求增长”的策略存在不确定性，这增加了盈利见底时间的不可预测性。
• 外部环境挑战： 在中国市场，近期的公关争议和竞争加剧导致增长势头放缓。此外，美国取消对部分跨境货运的“最低免税额”豁免，也给公司盈利能力带来了额外的结构性阻力。

盈利预测与估值调整

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基于上述担忧，Truist下调了Lululemon的盈利预期。该行将公司2026财年和2027财年的每股收益（EPS）预测分别从11.25美元和11.75美元下调至10.50美元和10.25美元，均低于华尔街的普遍预期。

同时，Truist将其对Lululemon的估值倍数从10倍下调至9倍。分析师警告称，零售行业的转型通常比投资者预期的更漫长、更痛苦，并以耐克（Nike）、威富公司（VF Corp）和安德玛（Under Armour）的经历作为参考。

市场展望与潜在风险

尽管发布了悲观的评级报告，Truist也承认存在一些潜在的上行风险。这些积极因素包括关税相关压力的缓解、消费者需求强于预期，或者公司成功推出新产品并有效提振销售势头。

然而，总体来看，该券商认为Lululemon面临的挑战是结构性的。在新的领导层稳定业务并明确未来战略之前，投资者应保持谨慎。