巴克莱：从Puig业绩看欧莱雅在高端美妆市场的优势地位

根据巴克莱银行的最新分析，欧洲美妆巨头欧莱雅（L'Oréal）在当前选择性日益增强的消费市场中占据了有利地位。该行指出，竞争对手普伊格（Puig）发布的上半年业绩报告释放了积极的行业信号，凸显了欧莱雅在关键增长领域的竞争优势。

行业趋势分化，Puig业绩提供线索

当前全球美妆市场虽然持续增长，但各品类表现出现分化。消费者越来越倾向于选择功效明确、性价比高的产品，导致高端护肤品类增长放缓，而香水、彩妆和皮肤科学美容（即活性健康化妆品）等细分市场则保持活力，市场份额不断提升。

西班牙美妆集团Puig的业绩印证了这一趋势。根据其财报，公司上半年实现了 4.4% 的同类可比（LFL）增长，所有地区和业务部门均录得增长。具体来看：

• 皮肤科学美容品类实现双位数增长，带动护肤品部门实现2.3%的LFL增长。
• 香水与时尚部门LFL增长3.8%，其中小众香水表现尤为强劲。
• 彩妆部门在Charlotte Tilbury等品牌的带动下，LFL增长高达 9.1%。

巴克莱：欧莱雅在关键领域优势明显

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巴克莱认为，Puig的业绩对欧莱雅的高端及奢侈品业务是一个积极的指标。报告显示，香水和高端彩妆市场依然充满活力，而这正是欧莱雅奢侈品部门（L'Oréal Luxe）的强项。此外，Puig在皮肤科学美容领域的强劲表现，也反过来印证了欧莱雅在该领域的深厚根基和品牌信誉。

在区域表现上，尽管Puig在欧美发达市场实现了2.6%的LFL增长，但巴克莱观察到，欧莱雅在这些市场的表现更为强劲，其在美国和欧洲的增长率均达到 约7%，显示出更强的市场渗透能力和增长动力。

近期动态与评级展望

近期，欧莱雅也公布了一系列积极进展。公司与古驰（Gucci）签订了一份为期50年的独家美妆授权协议，计划于2028年推出首批产品，为其长期发展注入新的动力。与此同时，法国巴黎银行（Exane BNP Paribas）也因欧莱雅在通胀环境下的稳健运营能力，将其评级从“跑输大市”上调至“中性”。