摩根大通报告：上周投资者资金流向谨慎，固收产品遭大幅抛售

根据摩根大通（JPMorgan）Delta One部门的最新报告，上周投资者资金流向整体保持谨慎。尽管股票交易所交易基金（ETF）恢复资金流入，但势头疲软，而固定收益市场则面临主要抛售压力。

固收市场承压，资金大规模流出

固定收益市场是上周资金流出的重灾区。报告显示，利率期货录得约820亿美元的沉重净卖出。相比之下，债券ETF的资金流入则显得微不足道，仅为约50亿美元。

在债券ETF内部，公司债承受了最大的抛售压力，投资级和高收益产品均出现大规模资金外流。此外，市政债券也遭遇了逾一年来最大规模的资金流出。不过，仍有部分投资者选择逢低买入，通过iShares 20年期以上美国国债ETF（TLT）等工具向长期国债投入了19亿美元。

股市分化显现，防御性策略受青睐

股票市场的资金流动呈现分化态势，股票期货交易基本持平。从区域来看，美国市场吸引了83亿美元的资金流入，而国际发达市场则流入了38亿美元。

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然而，大多数股票板块实际上录得了资金流出，仅金融板块是例外，获得了高于平均水平的资金流入。投资风格明显偏向防御，资金轮动至低波动率和确定性收益产品。值得注意的是，存储芯片股持续承压，韩国市场录得5月以来最大的6亿美元流出，DRAM（动态随机存取存储器）产品也连续第三周出现资金外流。

大宗商品与另类资产表现不一

能源综合产品的表现好坏参半。能源期货连续一周获得大量买盘，但能源股却录得温和流出。投资者转而买入做空石油的ETF，其中近三分之二的能源相关资金流入了ProShares两倍做空彭博原油ETF（SCO）。

其他资产方面，黄金和加密货币上周均录得温和资金流出，其中加密货币是四周来首次出现资金外流。报告还指出，大宗商品趋势跟踪顾问（CTA）可能削减了股票敞口，并卖出了铜、美国天然气、黄金以及相对于美元的欧洲货币。