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摩根大通将必维集团(Bureau Veritas)的评级上调至“增持”，看好其增长和并购前景。
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摩根大通将这家检验认证公司的评级上调至“增持”，理由是数据中心将推动其内生增长，并增加收购能力，预计该公司将实现内生增长复苏。
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摩根大通将必维集团（Bureau Veritas，股票代码：BVI）的评级从“中性”上调至“增持”，理由是该公司预计内生增长将加速，并增加并购活动。在9月29日发布的一份报告中，该行还将这家检验认证公司2027年12月的目标股价从之前的28欧元上调至34欧元。
增长前景看好
摩根大通分析师预测，必维集团2027年的内生收入增长率将达到6.8%，2028年将达到6.6%，远高于彭博社此前预测的5.9%和5.8%。该行表示，由于项目延误，2026年应该是该公司增长周期的“低谷期”。
预计的增长加速主要得益于其建筑和基础设施业务，尤其是数据中心服务业务的强劲需求。该业务板块在2025年和2026年第一季度实现了约30%的增长，预计2027年将为公司有机增长贡献约1个百分点。此外，在剥离部分检测业务后，农产品和商品部门的业绩预计也将有所改善。
估值和并购潜力
根据报告，必维集团目前的估值颇具吸引力，约为2026年预期收益的17倍。这低于其10年平均市盈率约23倍，且较其同行SGS的折让幅度也高于通常水平。
Ad摩根大通还强调了并购活动增加的潜力。必维集团管理层近期将目标杠杆率区间上调至净债务与EBITDA之比的1.5-2.0倍。该银行估计，这一新框架可能在2027年为公司提供超过10亿欧元的额外现金用于收购。
主要风险
目标价上调反映了摩根大通更高的盈利预期以及其折现现金流模型中更高的终端增长假设。然而，该银行也指出了其前景面临的几项主要风险，包括：
- 利率上升或地缘政治紧张局势导致项目活动放缓。
- 中东地区增长速度低于预期，尤其是在石油和天然气支出方面。
- 欧元走强带来的不利汇率波动。