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摩根大通將必維集團(Bureau Veritas)的評級上調至“增持”，看好其成長和併購前景。
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摩根大通將這家檢驗認證公司的評級上調至“增持”，理由是數據中心將推動其內生成長，並增加收購能力，預計該公司將實現內生成長復甦。
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摩根大通將必維集團（Bureau Veritas，股票代碼：BVI）的評級從“中性”上調至“增持”，理由是該公司預計內生增長將加速，並增加併購活動。在9月29日發布的報告中，該行也將這家檢驗認證公司2027年12月的目標價從先前的28歐元上調至34歐元。
成長前景看好
摩根大通分析師預測，必維集團2027年的內生營收成長率將達到6.8%，2028年將達到6.6%，遠高於彭博先前預測的5.9%和5.8%。該行表示，由於工程延誤，2026年應是該公司成長週期的「低谷期」。
預計的成長加速主要得益於其建築和基礎設施業務，尤其是資料中心服務業務的強勁需求。該業務類股在2025年和2026年第一季實現了約30%的成長，預計2027年將為公司有機成長貢獻約1個百分點。此外，在剝離部分檢測業務後，農產品和商品部門的業績預計也將有所改善。
估值與併購潛力
根據報告，必維集團目前的估值頗具吸引力，約為2026年預期收益的17倍。這低於其10年平均本益比約23倍，且較其同業SGS的折讓幅度也高於通常水準。
Ad摩根大通也強調了併購活動增加的潛力。必維集團管理階層近期將目標槓桿率區間上調至淨負債與EBITDA比率的1.5-2.0倍。該銀行估計，這項新框架可能在2027年為該公司提供超過10億歐元的額外現金用於收購。
主要風險
目標價上調反映了摩根大通更高的獲利預期以及其折現現金流量模型中更高的終端成長假設。然而，該銀行也指出了其前景面臨的幾項主要風險，包括：
- 利率上升或地緣政治緊張局勢導致專案活動放緩。
- 中東地區成長速度低於預期，尤其是在石油和天然氣支出方面。
- 歐元走強帶來的不利匯率波動。