J.P. Morgan menaikkan peringkat Bureau Veritas menjadi Overweight karena prospek pertumbuhan dan merger & akuisisi.

J.P. Morgan telah menaikkan peringkat Bureau Veritas (BVI) menjadi “Overweight” dari “Netral,” dengan alasan percepatan pertumbuhan organik yang diharapkan dan peningkatan potensi aktivitas merger dan akuisisi. Dalam catatan tertanggal 29 September, bank tersebut juga menaikkan target harga Desember 2027 untuk perusahaan inspeksi dan sertifikasi tersebut menjadi €34 dari sebelumnya €28.

Prospek Pertumbuhan Mencerah

Analis J.P. Morgan memperkirakan pertumbuhan pendapatan organik Bureau Veritas akan mencapai 6,8% pada tahun 2027 dan 6,6% pada tahun 2028, jauh di atas perkiraan konsensus Bloomberg masing-masing sebesar 5,9% dan 5,8%. Bank tersebut menyatakan bahwa tahun 2026 akan menandai "titik terendah" dalam siklus pertumbuhan perusahaan setelah penundaan proyek.

Percepatan yang diharapkan ini disebabkan oleh permintaan yang lebih kuat dalam bisnis bangunan dan infrastruktur, khususnya dari layanan pusat data. Segmen ini, yang tumbuh sekitar 30% pada tahun 2025 dan kuartal pertama 2026, diperkirakan akan memberikan kontribusi sekitar satu poin persentase terhadap pertumbuhan organik pada tahun 2027. Peningkatan kinerja di divisi agribisnis dan komoditas juga diantisipasi setelah pelepasan bisnis pengujian tertentu.

Valuasi dan Kekuatan Akuisisi dan Merger

Menurut catatan tersebut, Bureau Veritas diperdagangkan pada valuasi yang menarik sekitar 17 kali estimasi pendapatan tahun 2026. Ini di bawah median multiple 10 tahunnya sekitar 23 kali dan mewakili diskon yang lebih besar dari biasanya dibandingkan dengan pesaingnya, SGS.

Ad

J.P. Morgan juga menyoroti potensi peningkatan aktivitas akuisisi dan merger. Manajemen Bureau Veritas baru-baru ini menaikkan kisaran target leverage menjadi 1,5-2,0 kali utang bersih terhadap EBITDA. Bank tersebut memperkirakan kerangka kerja baru ini dapat memberikan perusahaan lebih dari €1 miliar dalam bentuk kelebihan kas untuk akuisisi pada tahun 2027.

Risiko Utama

Kenaikan target harga mencerminkan estimasi pendapatan J.P. Morgan yang lebih tinggi dan peningkatan asumsi pertumbuhan terminal dalam model arus kas terdiskonto. Namun, bank tersebut mengidentifikasi beberapa risiko utama terhadap prospeknya, termasuk:

• Aktivitas proyek yang lebih lemah akibat suku bunga yang lebih tinggi atau ketegangan geopolitik.
• Pertumbuhan yang lebih lambat dari perkiraan di Timur Tengah, khususnya dalam pengeluaran minyak dan gas.
• Pergerakan mata uang yang merugikan akibat euro yang lebih kuat.