J.P. Morgan nâng hạng cổ phiếu Bureau Veritas lên mức "Nên mua" nhờ triển vọng tăng trưởng và hoạt động mua bán sáp nhập.

J.P. Morgan đã nâng hạng cổ phiếu Bureau Veritas (BVI) từ “Trung lập” lên “Nên mua”, với lý do kỳ vọng về sự tăng tốc trong tăng trưởng hữu cơ và tiềm năng gia tăng hoạt động sáp nhập và mua lại. Trong một báo cáo ngày 29 tháng 9, ngân hàng này cũng đã nâng mục tiêu giá tháng 12 năm 2027 đối với công ty kiểm định và chứng nhận này lên 34 euro từ mức 28 euro trước đó.

Triển vọng tăng trưởng tươi sáng hơn

Các nhà phân tích của J.P. Morgan dự báo rằng tăng trưởng doanh thu hữu cơ của Bureau Veritas sẽ đạt 6,8% vào năm 2027 và 6,6% vào năm 2028, cao hơn đáng kể so với ước tính đồng thuận của Bloomberg là 5,9% và 5,8% tương ứng. Ngân hàng này cho biết năm 2026 sẽ đánh dấu một “điểm đáy” trong chu kỳ tăng trưởng của công ty sau những chậm trễ trong các dự án.

Sự tăng tốc dự kiến này được cho là do nhu cầu mạnh mẽ hơn trong mảng kinh doanh xây dựng và cơ sở hạ tầng, đặc biệt là từ các dịch vụ trung tâm dữ liệu. Phân khúc này, vốn tăng trưởng khoảng 30% trong năm 2025 và quý 1 năm 2026, dự kiến sẽ đóng góp khoảng một điểm phần trăm vào tăng trưởng hữu cơ trong năm 2027. Hiệu quả hoạt động được cải thiện trong mảng nông sản thực phẩm và hàng hóa cũng được dự đoán sau khi thoái vốn một số mảng kinh doanh thử nghiệm.

Định giá và sức mạnh M&A

Theo báo cáo, Bureau Veritas đang được giao dịch với mức định giá hấp dẫn, xấp xỉ 17 lần lợi nhuận ước tính năm 2026. Con số này thấp hơn mức trung bình 10 năm là khoảng 23 lần và thể hiện mức chiết khấu lớn hơn bình thường so với đối thủ cạnh tranh, SGS.

Ad

J.P. Morgan cũng nhấn mạnh tiềm năng gia tăng hoạt động M&A. Ban quản lý Bureau Veritas gần đây đã nâng phạm vi đòn bẩy mục tiêu lên 1,5-2,0 lần nợ ròng trên EBITDA. Ngân hàng ước tính khuôn khổ mới này có thể cung cấp cho công ty hơn 1 tỷ euro tiền mặt dư thừa để thực hiện các thương vụ mua lại trong năm 2027.

Rủi ro chính

Việc tăng mục tiêu giá phản ánh ước tính lợi nhuận cao hơn của J.P. Morgan và giả định tăng trưởng cuối kỳ cao hơn trong mô hình dòng tiền chiết khấu của ngân hàng. Tuy nhiên, ngân hàng đã xác định một số rủi ro chính đối với triển vọng của mình, bao gồm:

• Hoạt động dự án yếu hơn do lãi suất cao hơn hoặc căng thẳng địa chính trị.
• Tăng trưởng chậm hơn dự kiến ở Trung Đông, đặc biệt là chi tiêu cho dầu khí.
• Biến động tiền tệ bất lợi do đồng euro mạnh hơn.