杰富瑞：供应中断与价格反弹提振煤炭股，列出行业首选名单

投资银行杰富瑞(Jefferies)在一份最新报告中表示，由于中国的煤炭供应中断以及全球天然气价格高企，煤炭开采类股正迎来短期反弹。该行分析师指出了行业内的首选股，但同时提醒投资者，这轮涨势可能在2027年初出现部分逆转。

市场驱动因素：供应趋紧与成本优势

杰富瑞指出，尽管此前煤炭企业的盈利因成本通胀和运营挑战而表现疲软，未能完全受益于现货价格上涨，但目前行业前景正在改善。关键的积极因素包括：

• 中国供应问题：中国冶金煤价格在一周内飙升了10-15%，这可能最终会推高海运煤炭价格。
• 全球能源价格：欧洲天然气价格保持高位，增强了煤炭作为替代能源的吸引力。
• 气候因素：潜在的厄尔尼诺现象可能对全球煤炭的供应和需求产生影响。

杰富瑞重点推荐股分析

杰富瑞根据各公司的基本面和市场定位，给出了具体的评级和分析。

首选：Warrior Met Coal (HCC)

Ad

杰富瑞将 Warrior Met Coal 评为美国煤炭股中的首选，并给予“买入”评级。该行看好的理由包括其优质低挥发性冶金煤产品、可变的成本结构、Blue Creek项目的有机增长、净现金头寸以及贯穿周期的强劲现金流。根据杰富瑞的最新估算，该公司2027年的企业价值倍数（EV/EBITDA）为4.6倍，自由现金流收益率为12.2%。

其他“买入”评级个股

• Core Natural Resources (CNR)：同样被列为首选之一，评级为“买入”。该公司在成本控制和现金流方面表现超出预期，并且能够从高挥发性冶金煤价格回升中受益。其2027年EV/EBITDA估值为4.7倍，自由现金流收益率为10.7%。
• Peabody (BTU)：维持“买入”评级。杰富瑞认为，煤价上涨短期内将支撑其股价，但其投资价值在很大程度上取决于Centurion资产的投产进度，该行对此处的运营风险表示担忧。
• Ramaco Resources (METC)：维持“买入”评级，被视为“高风险、高回报”的选择。该公司正在改善运营并实现有机增长，价格上涨有望使其实现正向自由现金流。

持有评级与展望

对于Alpha Metallurgical Resources (AMR)，杰富瑞维持“持有”评级。分析师认为，该公司受到高挥发性冶金煤市场疲软的负面影响，且对价格变化高度敏感。尽管价格可能出现反弹，但杰富瑞预计这种反弹不具备可持续性。

总体而言，杰富瑞认为当前煤炭股的上涨势头是短期性的。投资者在关注当前利好因素的同时，也应警惕市场可能在2027年初出现回调的风险。