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高盛警告：超级厄尔尼诺现象或冲击全球食糖供应链
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根据高盛（Goldman Sachs）的分析，一场“超级厄尔尼诺”天气模式可能导致全球食糖市场供应趋紧。该行指出，全球约70%的食糖出口来自巴西、印度和泰国，而这些地区极易受到厄尔尼诺现象相关的干旱和洪水条件的影响。
供应面临四重威胁
高盛概述了厄尔尼诺现象可能通过四种机制减少可供出口的食糖供应：
- 生长季干旱：干旱会降低甘蔗单产，即每公顷土地生产的甘蔗量减少。
- 收获期洪水：洪水可能扰乱收割作业，并降低甘蔗的含糖量，即使甘蔗产量保持强劲，最终的产糖量也会下降。
- 乙醇生产转移：厄尔尼诺相关的干旱可能导致玉米收成不佳。由于玉米和甘蔗都是生产乙醇的重要原料，这可能会促使更多甘蔗被用于生产乙醇，从而减少可供出口的食糖。
- 出口政策收紧：对厄尔尼诺可能造成减产的担忧，或将引发主产国采取预防性的出口限制。高盛认为，与作物损失本身相比，这对全球供应构成了更大的风险。
关键时间节点与市场风险
Ad报告预计，此轮厄尔尼诺现象将从2026年6月持续至2027年5月。高盛确定了在此期间需要密切关注的几个关键时期。
在2026年10月之前，市场面临的主要短期下行风险是巴西当前收获季的含糖量回升。而印度和泰国的持续干旱则可能减少其在2026年11月至2027年4月期间的甘蔗收成，构成价格上行风险。
值得注意的是，印度已禁止食糖出口至2026年9月，并取消了食糖进口关税。此举引发了市场担忧，该国可能从一个占全球出口约6%的主要出口国，转变为一个净进口国。
展望未来，从2026年10月到2027年4月，市场焦点将转向巴西2027年的甘蔗生长季，干旱可能影响其产量。此外，2027年1月至4月的干旱若影响巴西玉米收成，则可能进一步推高基于食糖的乙醇需求，挤占食糖出口份额。