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골드만삭스, '슈퍼 엘니뇨'로 인한 글로벌 설탕 공급망 위축 경고
골드만삭스는 강력한 엘니뇨 현상(슈퍼 엘니뇨)이 전 세계 설탕 시장의 공급을 크게 위축시킬 수 있다고 경고했습니다. 보고서에 따르면, 전 세계 설탕 수출의 약 70%를 차지하는 브라질, 인도, 태국이 엘니뇨로 인한 가뭄 및 홍수 피해에 취약하기 때문입니다.
엘니뇨가 설탕 공급에 미치는 영향
골드만삭스는 엘니뇨가 설탕 수출 가능 물량을 감소시키는 네 가지 주요 경로를 제시했습니다.
- 수확량 감소: 사탕수수 성장기에 가뭄이 발생하면 헥타르당 생산량, 즉 수율이 감소할 수 있습니다.
- 품질 저하: 수확기에 홍수가 발생하면 수확 작업이 중단되고 사탕수수의 당도가 낮아져, 수확량 자체는 유지되더라도 설탕 생산량은 줄어들게 됩니다.
- 에탄올 생산 전환: 엘니뇨로 인한 가뭄으로 옥수수 작황이 부진해지면, 대체재인 사탕수수가 에탄올 생산에 더 많이 투입될 수 있습니다. 이는 설탕 수출 시장으로 나올 물량이 줄어드는 결과로 이어집니다.
- 수출 제한 조치: 생산량 감소 우려로 인해 주요 생산국들이 선제적인 수출 제한 조치를 단행할 수 있습니다. 골드만삭스는 이것이 실제 작황 피해보다 세계 공급망에 더 큰 위험을 초래할 수 있다고 평가했습니다.
주요 관측 기간 및 시장 전망
이번 엘니뇨는 2026년 6월부터 2027년 5월까지 이어질 것으로 예상됩니다. 골드만삭스는 이 기간 동안 시장 투자자들이 주목해야 할 몇 가지 핵심 시점을 지목했습니다.
Ad2026년 10월까지는 브라질의 현 수확기 작황이 단기적인 주요 변수입니다. 6월까지 이어진 폭우로 당도가 낮아졌으나 이후 강수량이 완화되면서 당도가 회복될 경우, 단기적으로 설탕 가격에 하방 압력으로 작용할 수 있습니다. 동시에 인도와 태국의 가뭄이 지속될 경우, 11월부터 시작되는 수확 시즌의 생산량 감소로 이어질 수 있습니다.
특히 인도는 이미 2026년 9월까지 설탕 수출을 금지하고 수입 관세를 철폐한 상태입니다. 이로 인해 세계 설탕 수출의 약 6%를 차지하던 인도가 순수입국으로 전환될 가능성도 제기되고 있습니다.
향후 리스크 요인
2026년 10월부터 2027년 4월까지는 브라질의 2027년 시즌 사탕수수 성장기에 초점이 맞춰질 것입니다. 이 시기에 가뭄이 발생하면 2027년 4월부터 10월까지 수확될 물량이 감소할 수 있습니다.
또한 2027년 1월부터 4월 사이 브라질의 옥수수 성장기에 가뭄이 들면 옥수수 작황이 부진해져 설탕 기반 에탄올 수요가 증가할 수 있습니다. 이는 다시 설탕 수출 물량을 감소시키는 요인으로 작용할 전망입니다.