高盛：美国中期选举或加剧市场短期波动，但长期影响有限

高盛在一份最新报告中指出，随着美国中期选举临近，投资者关注点将逐渐转移至政治层面，预计未来数月政策不确定性和市场波动性将随之上升。不过，该行认为，选举结果本身不太可能成为驱动股市表现的主要力量。

历史数据显示：选举前横盘，选举后上涨

高盛的分析显示，从历史上看，美国股市在中期选举前的几个月里往往呈横盘整理态势。

• 自1974年以来，标普500指数在8月初至选举日期间的中位数回报率为 0%。
• 选举结束后，随着不确定性消退，市场回报通常会走强。在选举结束后的三个月内，该指数的中位数回报率达到了 6%。

报告指出，经济政策的不确定性和股票波动率通常在中期选举前的夏末时节上升。这促使共同基金和外国投资者在投票前削减对美国股票的敞口，并在选举结束后重新建仓。

选举结果影响或有限

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尽管市场对选举的关注度日益提高，但高盛认为选举结果不太可能引发重大的立法意外。预测市场的数据显示，民主党夺回众议院控制权的概率约为 85%，而参议院的归属则势均力敌，这限制了出现意外政策转变的空间。

投资者预计将更关注选举结果对2028年总统大选和未来政策方向的预示。报告称，通货膨胀仍然是本轮选举周期中选民最关心的问题。此外，投资者也在密切关注选举对人工智能监管可能产生的影响，民调显示该议题获得了两党的共同支持。

宏观因素与市场波动

高盛认为，投资者正将焦点从企业财报转向更广泛的宏观问题，如选举、地缘政治和利率动向。在此背景下，当前股市异常低的个股相关性，使得持有股指波动率的吸引力增加。

该行同时警告，不断上升的美国国债收益率可能给股市带来额外压力。历史数据显示，当10年期美国国债收益率在一个月内上升超过两个标准差（在当前市场条件下约等于 50个基点 的增幅）时，股市通常表现不佳。就板块影响而言，高盛发现近几个月选举概率的变化并未对大多数行业或投资主题产生实质性影响，仅有消费者非必需品板块与选举赔率变化呈现出微弱但最强的关联性。