골드만삭스 "美 중간선거, 증시 변동성 키우지만 이후 랠리 기대"

골드만삭스는 투자자들의 관심이 미국 중간선거로 이동하면서 11월 투표 전까지 정책 불확실성과 시장 변동성이 커질 것으로 전망했습니다. 그러나 선거 결과 자체가 주식 성과에 미치는 영향은 제한적일 것이며, 선거 이후에는 오히려 증시가 강세를 보일 것으로 예상했습니다.

선거 전 '횡보', 후 '상승'의 역사적 패턴

골드만삭스 분석에 따르면, 미국 증시는 역사적으로 중간선거를 앞둔 몇 달간 횡보하는 경향을 보였습니다. 1974년 이후 S&P 500 지수는 8월 초부터 선거일까지의 중간 수익률이 0%에 그쳤습니다.

하지만 투표가 끝나고 불확실성이 해소되면서 수익률은 눈에 띄게 개선되었습니다. S&P 500 지수는 선거 이후 3개월 동안 중간값 기준 6%의 상승률을 기록했습니다.

골드만삭스는 "중간선거를 앞둔 늦여름 동안 경제 정책 불확실성과 주식 변동성이 일반적으로 상승한다"며, 이 기간 뮤추얼 펀드와 외국인 투자자들이 미국 주식 비중을 줄였다가 선거 후에 다시 늘리는 패턴을 보인다고 설명했습니다.

제한적인 선거 결과 영향력

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골드만삭스는 이번 선거 결과가 중대한 입법적 변화를 촉발할 가능성은 낮다고 평가했습니다. 예측 시장에서는 민주당이 하원을 탈환할 확률을 약 85%로 보고 있으며, 상원은 백중세로 예측되어 급진적인 정책 변화의 여지가 적기 때문입니다.

대신 투자자들은 이번 선거 결과를 2028년 대통령 선거와 향후 정책 방향을 가늠하는 신호로 해석할 가능성이 높습니다. 이번 선거 주기의 가장 큰 유권자 관심사는 인플레이션이며, 초당적 지지를 받는 인공지능(AI) 규제 관련 논의도 주목받고 있습니다.

거시 경제 변수가 더 중요

보고서는 최근 몇 달간 선거 확률 변화가 대부분의 섹터나 투자 테마에 미친 영향은 미미했다고 밝혔습니다. 임의소비재 주식이 선거 확률과 가장 미약하게나마 연관성을 보였을 뿐, 시장 전반은 다른 거시 경제 요인에 의해 움직였습니다.

골드만삭스는 선거 외에 미 국채 금리 상승이 증시에 추가적인 압박이 될 수 있다고 경고했습니다. 역사적으로 10년 만기 국채 금리가 한 달 동안 2 표준편차 이상 상승했을 때 주식 시장은 어려움을 겪었으며, 이는 현재 시장 상황에서 약 50bp(0.50%p) 인상에 해당합니다.