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韩国股市去杠杆化后，全球投资者或已看到买入时机
在经历了7月份由杠杆驱动的剧烈抛售后，全球投资者的情绪似乎正在转变。越来越多的人认为，韩国股市尤其是芯片巨头的基本面并未动摇，这轮深度回调可能已创造出买入良机，上周五外资创纪录的净买入额正是一个信号。
杠杆驱动的抛售潮或已见底
7月份，韩国股市经历了一场剧烈动荡，从6月份的高点一度回撤约40%。市场分析普遍认为，此次暴跌的主要驱动力是去杠杆化，而非企业基本面恶化。据摩根大通（J.P. Morgan）的研究，与三星电子和SK海力士等韩国股票挂钩的杠杆交易所交易基金（ETF）资产规模已从6月底的500亿美元骤降至上周的170亿美元。
市场情绪转变的迹象出现在上周五。数据显示，当天外国投资者转为净买入，买入了价值7.2万亿韩元（约合50亿美元）的股票，是此前单日最高纪录的两倍多。摩根大通以Rajiv Batra为首的分析师团队在一份报告中指出：“我们认为韩国的杠杆ETF平仓过程已经完成，对冲基金的去杠杆化也已完成了约90%。”
投资者押注芯片巨头基本面
尽管市场剧烈波动，但一些投资者仍对韩国重量级的芯片制造商保持信心，认为其增长动力并未受到影响。美国Balfour Capital Group的首席投资官Steve Lawrence表示：“这是一次杠杆事件，而不是盈利事件。我明确表示：我看好三星。它被抛售是因为它占据了指数一半的权重，而不是因为业务本身出了问题。”
AdLawrence补充说，“存储芯片周期和人工智能资本支出的故事依然完整，而这次平仓潮让你有机会以基本面无法解释的折扣价买入。” 事实上，尽管三星股价从6月高点到7月低点几乎腰斩，但该公司报告的芯片利润却实现了250倍的增长，并对数据中心需求的未来前景表示乐观。其竞争对手SK海力士的股价也呈现了类似的走势。
市场剧震与监管反思
杠杆工具，尤其是今年5月在韩国推出的单一个股杠杆ETF，被认为是加剧本轮市场涨跌的“催化剂”。这种产品在放大了股市上涨收益的同时，也急剧加剧了下跌时的波动性。法国巴黎银行（BNP Paribas）亚太区股票研究主管William Brattan指出，长线投资者不希望在波动如此剧烈的股票中管理头寸。
剧烈的下跌也引发了监管层的反思。韩国财政部长Koo Yun-cheol已就未经审慎考虑便引入这些ETF产品公开致歉，并承诺将出台新措施来约束杠杆产品。据花旗集团（Citi）交易策略部门上周估计，散户投资者在杠杆ETF上的总损失约为387亿美元。
尽管市场似乎已度过最糟糕的阶段，但风险依然存在。韩国综合股价指数（KOSPI）在上周五创纪录地飙升17.9%后，本周一又下跌了近5%，显示出市场情绪仍然脆弱。不过，富兰克林邓普顿研究所研究主管Larry Hatheway表示，美国机构投资者现在“可能愿意重新审视”一些韩国股票。