Story
Nhà đầu tư lớn nhận thấy cơ hội tại Hàn Quốc sau đợt bán tháo do đòn bẩy
Các nhà đầu tư toàn cầu đang bắt đầu nhận thấy cơ hội mua vào tại thị trường chứng khoán Hàn Quốc sau một tháng 7 đầy biến động, đặc biệt tin tưởng vào các nhà sản xuất chip hàng đầu. Dấu hiệu cho sự thay đổi này là phiên giao dịch kỷ lục vào thứ Sáu tuần trước, khi khối ngoại quay trở lại mua ròng 7,2 nghìn tỷ won (5 tỷ USD) cổ phiếu, cao hơn gấp đôi kỷ lục trước đó.
Nguyên nhân sụt giảm: Sự kiện đòn bẩy
Các nhà phân tích cho rằng đợt sụt giảm mạnh của thị trường không xuất phát từ các vấn đề về lợi nhuận doanh nghiệp mà là một "sự kiện đòn bẩy". Sự ra mắt của các quỹ ETF đòn bẩy trên từng cổ phiếu riêng lẻ đã khuếch đại đà tăng của thị trường và sau đó làm trầm trọng thêm đợt bán tháo.
Theo nghiên cứu của J.P. Morgan, tài sản tại các quỹ ETF đòn bẩy dựa trên cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix đã sụp đổ từ 50 tỷ USD vào cuối tháng 6 xuống còn 17 tỷ USD vào tuần trước. Cổ phiếu Samsung đã mất gần một nửa giá trị từ đỉnh tháng 6 đến đáy cuối tháng 7, bất chấp công ty báo cáo lợi nhuận mảng chip tăng 250 lần và triển vọng kinh doanh vững chắc.
Steve Lawrence, Giám đốc đầu tư của Balfour Capital Group, nhận định: "Đây là một sự kiện đòn bẩy, không phải sự kiện về thu nhập." Ông cho biết vẫn lạc quan về Samsung, cho rằng "chu kỳ bộ nhớ và câu chuyện chi tiêu vốn cho AI vẫn còn nguyên vẹn, và đợt bán tháo này đang mang lại một mức chiết khấu mà các yếu tố cơ bản không thể lý giải."
Dấu hiệu thị trường chạm đáy
AdNhiều dấu hiệu cho thấy giai đoạn tồi tệ nhất của đợt bán tháo có thể đã qua. Các nhà phân tích tại J.P. Morgan, do Rajiv Batra đứng đầu, tin rằng "việc giải chấp các quỹ ETF đòn bẩy đã hoàn tất và các quỹ phòng hộ đã đi được ~90% quá trình giảm đòn bẩy."
Ghi nhận của J.P. Morgan cũng cho thấy, trong lịch sử, lợi nhuận trung bình 12 tháng sau các đợt điều chỉnh tương tự tại các thị trường mới nổi là khoảng 28%. Dữ liệu từ S3 Partners cũng cho thấy lãi suất bán khống trung bình tại Hàn Quốc đã giảm từ mức đỉnh gần đây là 5,3% xuống còn khoảng 4,3%.
Bối cảnh và triển vọng
Đợt sụt giảm mạnh đã gây ra thiệt hại lớn cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong nước, với ước tính từ Citi cho thấy tổng thiệt hại từ các quỹ ETF đòn bẩy lên tới khoảng 38,7 tỷ USD. Sự việc này đã khiến Bộ trưởng Tài chính Hàn Quốc Koo Yun-cheol phải công khai xin lỗi vì đã giới thiệu các sản phẩm này mà không cân nhắc kỹ lưỡng, đồng thời đưa ra các biện pháp mới để kiểm soát.
Dù rủi ro vẫn còn và thị trường vẫn biến động mạnh – chỉ số KOSPI đã tăng kỷ lục 17,9% vào thứ Sáu nhưng lại giảm gần 5% vào thứ Hai – các nhà đầu tư tổ chức đang bắt đầu nhìn nhận lại. Larry Hatheway, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu tại Viện Franklin Templeton, cho biết các nhà đầu tư tổ chức tại Mỹ "có thể sẵn sàng xem xét lại một số cổ phiếu (Hàn Quốc) này."