นักลงทุนสถาบันมองเป็นโอกาสช้อนซื้อหุ้นเกาหลีใต้ หลังวิกฤตเลเวอเรจ

นักลงทุนสถาบันระดับโลกกำลังพิจารณาโอกาสเข้าซื้อหุ้นในตลาดเกาหลีใต้อีกครั้ง หลังจากเผชิญกับแรงเทขายอย่างรุนแรงในเดือนกรกฎาคม โดยมองว่าปัจจัยพื้นฐานของบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ โดยเฉพาะกลุ่มผู้ผลิตชิปยังคงแข็งแกร่ง และแรงกดดันจากการบังคับขายเพื่อลดหนี้สิน (Leveraged Unwind) ได้คลี่คลายลงแล้ว

วิกฤตเลเวอเรจสั่นคลอนตลาด

ตลาดหุ้นเกาหลีใต้เผชิญความผันผวนอย่างหนัก หลังจากที่ดัชนี KOSPI ปรับตัวขึ้นกว่า 3 เท่าในช่วง 12 เดือนจนถึงจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน ก่อนที่จะร่วงลงราว 40% ในเดือนกรกฎาคม การปรับฐานครั้งนี้รุนแรงขึ้นจากการบังคับขายของกองทุนเฮดจ์ฟันด์และการแห่ถอนเงินออกจากกองทุน ETF ที่มีเลเวอเรจ (Leveraged ETF) โดยเฉพาะที่อ้างอิงกับหุ้น Samsung Electronics และ SK Hynix

ข้อมูลจาก J.P. Morgan ระบุว่า สินทรัพย์ภายใต้การจัดการของกองทุน ETF ดังกล่าวได้ลดลงอย่างมหาศาลจาก 5 หมื่นล้านดอลลาร์ ในช่วงปลายเดือนมิถุนายน เหลือเพียง 1.7 หมื่นล้านดอลลาร์ ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ขณะที่ Citi ประเมินว่านักลงทุนรายย่อยอาจขาดทุนจากผลิตภัณฑ์เหล่านี้ไปแล้วราว 3.87 หมื่นล้านดอลลาร์

มุมมองนักลงทุนสถาบัน: โอกาสสวนกระแส

แม้ว่านักลงทุนรายย่อยจะได้รับผลกระทบอย่างหนัก แต่นักลงทุนสถาบันหลายรายกลับมองว่านี่คือ "เหตุการณ์ที่เกิดจากเลเวอเรจ ไม่ใช่เหตุการณ์ที่เกิดจากผลประกอบการ" ตามความเห็นของ สตีฟ ลอว์เรนซ์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Balfour Capital Group ซึ่งยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้น Samsung โดยเชื่อว่าปัจจัยพื้นฐานจากวัฏจักรธุรกิจหน่วยความจำและอุปสงค์จาก AI ยังคงแข็งแกร่ง

Ad

สัญญาณการเปลี่ยนแปลงเริ่มชัดเจนขึ้นเมื่อนักลงทุนต่างชาติ ซึ่งเป็นผู้ขายสุทธิตลอดทั้งปี กลับเข้าซื้อสุทธิเป็นประวัติการณ์ถึง 7.2 ล้านล้านวอน (ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์) ในวันศุกร์วันเดียว ด้านนักวิเคราะห์จาก J.P. Morgan ระบุในบทวิเคราะห์ว่า กระบวนการลดการใช้หนี้สินของกองทุน ETF ได้สิ้นสุดลงแล้ว และกองทุนเฮดจ์ฟันด์ได้ลดสถานะลงไปแล้วประมาณ 90%

ความเสี่ยงและความผันผวนยังคงอยู่

อย่างไรก็ตาม ตลาดหุ้นเกาหลีใต้ยังคงมีความเสี่ยงและความผันผวนสูง โดยดัชนี KOSPI พุ่งขึ้นถึง 17.9% ในวันศุกร์ ก่อนจะร่วงลงเกือบ 5% ในวันจันทร์ถัดมา ซึ่งสะท้อนถึงความไม่แน่นอนที่ยังคงมีอยู่ ความผันผวนที่รุนแรงนี้มีส่วนสำคัญมาจากผลิตภัณฑ์ Leveraged ETF ที่เพิ่งเปิดตัวในเดือนพฤษภาคม จนรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของเกาหลีใต้ต้องออกมาขอโทษต่อสาธารณะ

นักวิเคราะห์บางส่วนเชื่อว่าช่วงที่เลวร้ายที่สุดอาจผ่านพ้นไปแล้ว โดย ปิแอร์ โฮเบรชท์ รองประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ East Eagle Asset Management กล่าวว่าบริษัทได้ปิดสถานะขาย (Short Position) ในดัชนี KOSPI แล้ว ขณะที่ข้อมูลจาก S3 Partners ชี้ว่าปริมาณการขายชอร์ตโดยเฉลี่ยในตลาดได้ลดลงจากจุดสูงสุดเช่นกัน ซึ่งบ่งชี้ว่านักลงทุนสถาบันอาจกำลังประเมินมูลค่าหุ้นเกาหลีใต้อีกครั้งหลังการปรับฐานครั้งใหญ่