美伊紧张局势推高油价，全球债券收益率徘徊于多周高点

因美国与伊朗之间的地缘政治紧张局势急剧升级，引发原油价格飙升并重燃通胀担忧，全球主要政府债券收益率周四徘徊在数周以来的高点。此次债市抛售打破了近期市场的平静，投资者正迅速重新评估通胀风险。

全球债市遭遇抛售

作为全球借贷成本基石的10年期美国国债收益率稳定在 4.58% 左右，紧随周三突破 4.60% 的水平，该水平创下自5月21日以来的新高。与此同时，对货币政策预期高度敏感的2年期美国国债收益率也维持在近一个月高点 4.2% 附近。

欧洲市场同样承压。作为欧元区借贷成本基准的10年期德国国债收益率触及 3.06% 附近，为5月下旬以来的最高水平。收益率与债券价格反向而动，其急剧攀升标志着固定收益市场此前数周的涨势被迅速逆转。

油价飙升是关键传导机制

此次债市的剧烈波动主要由地缘政治风险驱动，而非央行政策。据报道，美国总统特朗普宣布与伊朗的临时和平协议“已经结束”，随后美军为控制关键的霍尔木兹海峡航道而发动空袭，导致局势骤然紧张。

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这一冲突直接冲击了原油市场。霍尔木兹海峡是全球约五分之一石油消费量的运输通道，任何供应中断的威胁都会导致油价上涨。作为回应，原油价格垂直飙升，迫使固定收益投资者迅速将成本推动型通胀的风险计入定价。

市场叙事逆转

就在几天前，市场还普遍认为通胀正在降温。欧洲央行决策者的中性言论曾成功说服交易员，认为欧元区通胀正处于可控范围内。然而，中东的突发事件彻底改变了这一预期。

能源价格是制造业和运输业的主要成本，油价的持续冲击可能会传导至更广泛的核心通胀指标。这将侵蚀固定收益资产的实际购买力，从而引发投资者对各期限债券的抛售。即便是周三发布的美联储会议纪要显示决策者对未来加息存在分歧，这一偏鸽派的信号也未能抵消地缘政治风险带来的冲击。