Story
米イラン緊張で世界の国債利回り高止まり、インフレ懸念が再燃
Text size
Background
中東における地政学的緊張の劇的な高まりを受け、世界の国債利回りが数週間ぶりの高水準に急騰した。原油価格の上昇がインフレ懸念を煽り、これまで比較的落ち着いていた債券市場で売りが優勢となっている。
地政学的リスクが債券市場を直撃
米国がイランとの暫定和平合意の「終了」を宣言し、重要な輸送路であるホルムズ海峡の管理を維持するために空爆を実施したことが、市場のセンチメントを急激に悪化させた。この動きは、欧州中央銀行（ECB）当局者の発言を受けてインフレが抑制されているとの見方から債券が買われていた、それまでの静かな市場環境を一変させた。
債券価格と逆の動きをする利回りは急上昇し、主要な水準に達した。
- 米国10年債利回り：世界の借入コストの指標とされ、5月21日以来の高水準となる4.60%に迫り、4.58%近辺で推移。
- 米国2年債利回り：金融政策期待に敏感で、約1カ月ぶりの高値圏となる4.2%近辺で推移。
- ドイツ10年債利回り：ユーロ圏の指標とされ、5月下旬以来の高水準となる3.06%近辺に上昇。
- ドイツ2年債利回り：2.66%まで上昇し、こちらも約1カ月ぶりの高値を記録。
原油高がインフレ懸念を増幅
Ad今回の利回り急騰の背景には、原油価格の高騰がある。世界の石油消費量の約5分の1が通過するホルムズ海峡での供給途絶リスクが意識され、原油価格が垂直的に上昇した。これにより、債券投資家はコストプッシュ型のインフレが起こる可能性を急速に織り込み始めている。
エネルギー価格は欧州の製造業や輸送コストに直接的な影響を与えるため、原油高が持続すれば、より広範なコアインフレ指標に波及する恐れがある。これは債券の固定金利支払いの実質的な価値を低下させるため、短期から長期の国債全体で売りを誘発している。
市場の焦点は地政学へ
水曜日に公表された米連邦準備制度理事会（FRB）の6月会合議事要旨では、将来の利上げの必要性について政策担当者の間で意見が分かれていることが示され、一時的に市場に安堵感を与えた。しかし、その影響は中東情勢の緊迫化によって完全に打ち消された形だ。
市場の関心は、中央銀行の金融政策から、地政学的リスクとそれがもたらすインフレへの影響へとシフトしている。今後の債券市場の動向は、中東情勢と原油価格の推移に大きく左右されることになりそうだ。