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高盛：美联储政策前景成美股关键风险，通胀数据为焦点
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高盛在一份报告中警告称，尽管预计企业盈利将迎来又一个强劲的季度，但美联储的政策前景仍是美国股市面临的关键风险。如果本周公布的通胀数据高于预期，可能会增加美联储加息的可能性，从而对股市构成压力。
通胀数据与美联储政策前景
高盛预计，6月份核心通胀月率将增长0.17%，低于市场共识；而由于能源价格下跌的抵消作用，整体通胀月率将下降0.11%。该行预测美联储今年将维持利率不变。
然而，市场定价反映出不同的预期。报告指出，目前市场预计到2027年中期将有近50个基点的紧缩政策。这种分歧使得即将公布的消费者价格指数（CPI）报告和7月28-29日的政策会议成为市场的关键节点。
加息对股市的潜在影响
高盛分析认为，美联储进一步收紧政策将通过多种渠道对股市造成压力。这些影响包括：
Ad- 抑制增长预期：加息会提高借贷成本，从而可能减缓经济增长。
- 增加融资成本：在人工智能驱动的资本密集型投资周期中，更高的利率会增加企业的融资负担。
- 历史警示：当前状况与以往市场见顶时的环境有相似之处。
从历史上看，标普500指数在美联储加息周期的初期通常表现不佳，在首次加息后的前三个月平均下跌2%。但从更长远来看，表现通常是积极的，随后12个月的平均涨幅为9%，不过2022年的紧缩周期是个例外。
市场预期与板块分化
高盛也指出，如果即将公布的通胀数据促使美联储采取更为“鸽派”的政策立场，当前的市场定价也为股市的“释压性反弹”留下了空间。期权市场的数据显示，CPI数据公布后，标普500指数的单日波动可能在0.8%左右。
在板块层面，高盛预计，资产负债表疲弱和持有大量浮动利率债务的公司将对利率预期的变化尤其敏感。从历史经验来看，在紧缩周期的早期阶段，科技行业通常表现优于大盘，而金融股则表现不佳。