Goldman Sachs: Triển vọng chính sách của Fed là rủi ro chính đối với chứng khoán Mỹ

Goldman Sachs cảnh báo rằng một báo cáo lạm phát nóng hơn dự kiến tại Mỹ trong tuần này có thể gây áp lực lên thị trường cổ phiếu bằng cách gia tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tăng lãi suất, lấn át một quý báo cáo lợi nhuận doanh nghiệp được dự báo là sẽ vững chắc.

Rủi ro từ lạm phát và chính sách tiền tệ

Theo một báo cáo từ ngân hàng đầu tư này, triển vọng chính sách của Fed hiện là một rủi ro trọng yếu đối với thị trường chứng khoán. Goldman dự báo lạm phát lõi tháng 6 sẽ tăng 0,17% so với tháng trước, thấp hơn mức đồng thuận của thị trường, trong khi lạm phát toàn phần được cho là sẽ giảm 0,11% nhờ giá năng lượng đi xuống.

Dù Goldman dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong năm nay, thị trường hiện đang định giá gần 50 điểm cơ bản (0,5%) thắt chặt cho đến giữa năm 2027. Sự khác biệt này tạo ra một rủi ro đáng kể trước thềm công bố dữ liệu CPI và cuộc họp chính sách của Fed vào ngày 28-29 tháng 7.

Tác động lên thị trường chứng khoán

Goldman Sachs lập luận rằng việc Fed thắt chặt chính sách hơn nữa sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến cổ phiếu. Các tác động bao gồm việc làm giảm kỳ vọng tăng trưởng, tăng chi phí tài chính trong chu kỳ đầu tư thâm dụng vốn do AI thúc đẩy, và lặp lại các điều kiện đã thấy ở các đỉnh thị trường trước đây.

Ad

Dữ liệu lịch sử do Goldman trích dẫn cho thấy chỉ số S&P 500 thường gặp khó khăn khi Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất, ghi nhận mức giảm trung bình 2% trong ba tháng đầu tiên. Tuy nhiên, hiệu suất dài hạn hơn thường tích cực, với mức tăng trung bình 9% trong 12 tháng tiếp theo, ngoại trừ chu kỳ thắt chặt năm 2022.

Báo cáo cũng lưu ý rằng nếu dữ liệu lạm phát sắp tới yếu hơn dự kiến, điều này có thể thúc đẩy một triển vọng chính sách ôn hòa hơn từ Fed và tạo ra cơ hội cho một đợt phục hồi trên thị trường.

Triển vọng theo ngành và biến động dự kiến

Trong các nhóm ngành, Goldman cho rằng các công ty có bảng cân đối kế toán yếu và nợ lãi suất thả nổi cao sẽ đặc biệt nhạy cảm với những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất. Về mặt lịch sử, lĩnh vực công nghệ có xu hướng hoạt động tốt hơn trong khi cổ phiếu tài chính lại hoạt động kém hơn trong giai đoạn đầu của các chu kỳ thắt chặt.

Dựa trên thị trường quyền chọn, các nhà giao dịch đang dự kiến chỉ số S&P 500 có thể biến động khoảng 0,8% sau khi dữ liệu CPI được công bố và khoảng 1,1% trong cả tuần.