Goldman Sachs: Prospek Dasar Fed Risiko Utama Ekuiti AS Menjelang Data Inflasi

Goldman Sachs memberi amaran bahawa bacaan inflasi Amerika Syarikat yang lebih panas daripada jangkaan minggu ini boleh memberi tekanan kepada ekuiti, kerana ia meningkatkan kemungkinan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (The Fed). Bank pelaburan itu menyatakan risiko ini boleh membayangi satu lagi suku tahun yang dijangka mencatatkan perolehan korporat yang kukuh.

Tumpuan pada Inflasi dan Jangkaan Pasaran

Menurut penganalisis di Goldman Sachs, data inflasi yang akan datang adalah kritikal. Bank itu menjangkakan inflasi teras Jun akan meningkat 0.17% dari bulan sebelumnya, iaitu di bawah paras konsensus. Inflasi utama pula diramal menurun 0.11% disebabkan oleh harga tenaga yang lebih rendah.

Walaupun Goldman meramalkan The Fed akan mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan sepanjang tahun ini, pasaran kewangan pada masa ini meletakkan harga bagi pengetatan dasar monetari hampir 50 mata asas sehingga pertengahan 2027. Percanggahan ini mewujudkan risiko utama bagi ekuiti menjelang mesyuarat dasar The Fed pada 28-29 Julai.

Kesan Sejarah Kenaikan Kadar ke atas Ekuiti

Secara sejarah, pasaran saham sering bergelut pada permulaan kitaran kenaikan kadar oleh The Fed. Goldman Sachs menyatakan bahawa indeks S&P 500 secara purata mencatatkan penurunan 2% dalam tempoh tiga bulan pertama selepas kenaikan kadar awal.

Ad

Walau bagaimanapun, prestasi jangka panjang secara amnya adalah positif, dengan indeks tersebut mencatatkan keuntungan purata 9% dalam tempoh 12 bulan berikutnya, kecuali semasa kitaran pengetatan pada tahun 2022. Bank itu berhujah bahawa pengetatan dasar selanjutnya akan menjejaskan saham dengan melemahkan jangkaan pertumbuhan dan meningkatkan kos pembiayaan, terutamanya dalam kitaran pelaburan intensif modal yang dipacu oleh AI.

Implikasi Sektoral dan Potensi Pasaran

Goldman menjangkakan syarikat-syarikat dengan kunci kira-kira yang lemah dan hutang berkadar terapung yang tinggi akan kekal sangat sensitif terhadap perubahan dalam jangkaan kadar faedah. Dari segi sektor, sektor teknologi secara sejarah menunjukkan prestasi yang lebih baik, manakala saham kewangan cenderung berprestasi rendah pada peringkat awal kitaran pengetatan The Fed.

Di sebalik risiko ini, terdapat juga ruang untuk "rali pelepasan" (relief rally) jika data inflasi yang masuk mendorong prospek dasar yang lebih dovish daripada The Fed. Pasaran opsyen membayangkan S&P 500 boleh bergerak sekitar 0.8% selepas pengumuman data inflasi dan kira-kira 1.1% sehingga akhir minggu.