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开普勒上调Entain评级，称其退出中东欧业务将加速股东回报
投资银行开普勒·盛富 (Kepler Cheuvreux) 已将博彩业巨头 Entain 的股票评级从“持有”上调至“买入”，并将其目标价大幅提高。该行指出，Entain 退出中东欧合资企业的计划是关键驱动因素，预计此举将使股东回报的时间表提前一年。
评级与目标价上调
根据开普勒·盛富发布的最新分析报告，Entain 的目标股价已从 592 便士上调至 680 便士。分析师认为，尽管由于中东欧业务被列为已终止经营业务的会计处理方式，报告的财务数据会受到负面影响，但按同类比较基准，公司的基本面估计实际上有所提高。
分析师指出，过去两年中，Entain 在英国和美国的业务均已出现好转。然而，由于英国增税以及美国市场变化导致整个行业估值下降，其股价表现一直不佳。
核心驱动力：加速资产剥离
此次评级上调的核心逻辑在于 Entain 计划退出其在中东欧 (CEE) 的业务。开普勒指出，这一战略举措“完全改变了局面”，因为它将使公司能够最早在 2027 年开始向股东提供丰厚的回报，比原计划提前了一年。
该交易预计将显著改善公司的资产负债表：
Ad- 初步出售将释放 3 亿英镑的资金。
- 消除价值 6 亿英镑的认沽/认购期权义务。
- 出售剩余 47% 股份可能额外产生 7 亿至 9 亿英镑的收益。
分析师预测，到 2027 年，Entain 的净负债/EBITDA 比率将降至约 2.2 倍，为恢复派息和股票回购创造了条件。
现金流前景与估值分析
Entain 的目标是在 2028 年实现超过 5 亿英镑的现金流，开普勒认为，与公司目前约 33 亿英镑的市值相比，这是一个“巨大的”数字。分析师相信，在多重利好因素的推动下，公司将“非常接近”这一目标，这些因素包括：延期起诉协议的和解到期、来自其美国合资企业 BetMGM 的股息以及利息支出的降低。
基于 10% 的现金流收益率，开普勒对 Entain 的估值为 48 亿英镑，经折算后得出每股 680 便士的目标价。分析师表示，投资者期望从博彩投资产生的“稳健、非周期性现金流”中，通过股息和回购获得健康的回报。