Cổ phiếu Entain được Kepler Cheuvreux nâng hạng nhờ kế hoạch thoái vốn

Kepler Cheuvreux đã nâng khuyến nghị đối với cổ phiếu của công ty cờ bạc Entain lên mức Mua từ Nắm giữ, đồng thời tăng giá mục tiêu lên 680 pence từ 592 pence. Động thái này diễn ra sau khi Entain công bố kế hoạch rút khỏi liên doanh ở Trung và Đông Âu, một quyết định được cho là sẽ đẩy nhanh lộ trình hoàn vốn cho cổ đông sớm hơn một năm.

Kế hoạch thoái vốn đẩy nhanh lợi nhuận cho cổ đông

Theo phân tích của Kepler Cheuvreux, việc Entain thoái vốn khỏi thị trường Trung và Đông Âu (CEE) đã "thay đổi hoàn toàn tình thế" đối với các nhà đầu tư. Chiến lược này dự kiến sẽ cải thiện đáng kể bảng cân đối kế toán và cho phép công ty trả lại giá trị cho cổ đông sớm hơn dự kiến.

Các tác động tài chính chính từ việc thoái vốn bao gồm:

• Giải phóng 0,3 tỷ bảng Anh tiền mặt từ đợt bán ban đầu.
• Loại bỏ một nghĩa vụ quyền chọn mua/bán trị giá 0,6 tỷ bảng Anh.
• Khả năng thu về thêm 0,7-0,9 tỷ bảng Anh từ việc bán 47% cổ phần còn lại.

Các nhà phân tích dự báo những động thái này sẽ giúp giảm tỷ lệ nợ ròng/EBITDA của công ty xuống còn khoảng 2,2 lần vào năm 2027. Điều này sẽ cho phép Entain thực hiện các chính sách hoàn vốn "hào phóng" như chia cổ tức và mua lại cổ phiếu quỹ ngay từ năm 2027, sớm hơn một năm so với lịch trình ban đầu.

Triển vọng dòng tiền và định giá mới

Ad

Kepler lưu ý mục tiêu của Entain là tạo ra dòng tiền hơn 500 triệu bảng Anh vào năm 2028, một con số mà họ mô tả là "rất lớn so với mức vốn hóa thị trường 3,3 tỷ bảng Anh". Công ty phân tích tin rằng Entain có thể "gần như chạm tới" mục tiêu này, nhờ vào việc hết hạn thỏa thuận hoãn truy tố, cổ tức từ liên doanh BetMGM tại Mỹ và chi phí lãi vay thấp hơn.

Giá mục tiêu mới 680 pence được Kepler đưa ra dựa trên mô hình định giá với tỷ suất dòng tiền 10%, tương ứng với giá trị doanh nghiệp là 4,8 tỷ bảng Anh. Mặc dù các ước tính báo cáo bị ảnh hưởng tiêu cực do cách hạch toán hoạt động tại CEE là đã ngừng, Kepler đã nâng dự báo trên cơ sở so sánh tương đương (like-for-like).

Bối cảnh thị trường

Việc nâng hạng diễn ra trong bối cảnh hoạt động kinh doanh của Entain tại Anh và Mỹ đã có sự phục hồi trong hai năm qua. Tuy nhiên, cổ phiếu của công ty vẫn hoạt động kém hiệu quả so với thị trường chung.

Kepler Cheuvreux cho rằng sự kém hiệu quả này là do các yếu tố như việc tăng thuế tại Anh và sự sụt giảm trong định giá chung của ngành cờ bạc, vốn bị ảnh hưởng bởi những thay đổi trên thị trường Mỹ. Liên doanh BetMGM tại Mỹ, với trọng tâm là mảng casino, có mức độ ảnh hưởng hạn chế từ các thị trường dự đoán, nhưng điều này vẫn chưa đủ để bù đắp cho tác động tiêu cực từ định giá toàn ngành.