Kepler Cheuvreux ปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น Entain ชี้แผนถอนธุรกิจในยุโรปตะวันออกช่วยเร่งกระแสเงินสด

บริษัทหลักทรัพย์ Kepler Cheuvreux ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำการลงทุนในหุ้น Entain จาก "ถือ" (Hold) เป็น "ซื้อ" (Buy) พร้อมทั้งปรับเพิ่มราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 680 เพนซ์ จากเดิมที่ 592 เพนซ์ นักวิเคราะห์ระบุว่าแผนการของบริษัทพนันยักษ์ใหญ่ที่จะถอนการลงทุนออกจากกิจการร่วมค้าในยุโรปกลางและตะวันออก (CEE) ได้ช่วยเร่งกรอบเวลาการสร้างผลตอบแทนให้แก่ผู้ถือหุ้นให้เร็วขึ้นถึงหนึ่งปี

ปัจจัยหนุนจากการปรับโครงสร้างธุรกิจ

นักวิเคราะห์จาก Kepler ระบุว่าการประกาศถอนการลงทุนในภูมิภาค CEE ได้ "เปลี่ยนแปลงสถานการณ์โดยสิ้นเชิง" แม้ก่อนหน้านี้พวกเขาจะคาดการณ์ว่าต้องรออีกหนึ่งปีจึงจะเห็นผลตอบแทนที่เป็นรูปธรรม แต่แผนดังกล่าวจะช่วยให้ Entain สามารถลดหนี้และเพิ่มการจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นได้เร็วขึ้น

กระบวนการถอนการลงทุนคาดว่าจะส่งผลดีต่อสถานะทางการเงินของบริษัทอย่างมีนัยสำคัญ:

• การขายสินทรัพย์ในเบื้องต้นคาดว่าจะช่วยปลดล็อกเงินสดได้ 0.3 พันล้านปอนด์
• สามารถยกเลิกภาระผูกพัน put/call option มูลค่า 0.6 พันล้านปอนด์
• การขายหุ้นส่วนที่เหลืออีก 47% อาจสร้างรายรับเพิ่มเติมอีก 0.7-0.9 พันล้านปอนด์

Ad

Kepler คาดการณ์ว่าแผนดังกล่าวจะทำให้อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อ EBITDA ของบริษัทในปี 2027 ลดลงมาอยู่ที่ประมาณ 2.2 เท่า ซึ่งจะเปิดทางให้บริษัทสามารถจ่ายผลตอบแทนแก่ผู้ถือหุ้นในรูปแบบของเงินปันผลและการซื้อหุ้นคืนได้อย่างเต็มที่ตั้งแต่ปี 2027 เป็นต้นไป ซึ่งเร็วกว่ากำหนดการเดิม

มุมมองต่อกระแสเงินสดและมูลค่าหุ้น

Entain ตั้งเป้าหมายที่จะสร้างกระแสเงินสดให้ได้มากกว่า 500 ล้านปอนด์ ในปี 2028 ซึ่ง Kepler มองว่าเป็นตัวเลขที่ "มหาศาลเมื่อเทียบกับมูลค่าตลาดปัจจุบันที่ 3.3 พันล้านปอนด์" นักวิเคราะห์เชื่อว่าบริษัทจะสามารถบรรลุเป้าหมายดังกล่าวได้ โดยมีปัจจัยหนุนจากการสิ้นสุดข้อตกลงระงับการฟ้องร้อง (DPA) เงินปันผลที่คาดว่าจะได้รับจาก BetMGM (ธุรกิจร่วมค้าในสหรัฐฯ) และภาระดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง

จากการประเมินโดยใช้อัตราผลตอบแทนจากกระแสเงินสด (cash flow yield) ที่ 10% บ่งชี้ว่ามูลค่าที่เหมาะสมของ Entain อาจสูงถึง 4.8 พันล้านปอนด์ ซึ่งเมื่อคำนวณย้อนกลับมาเป็นราคาต่อหุ้นแล้วจะเทียบเท่ากับราคาเป้าหมายใหม่ที่ 680 เพนซ์ ทั้งนี้ แม้ผลการดำเนินงานของ Entain ในสหราชอาณาจักรและสหรัฐฯ จะฟื้นตัวในช่วงสองปีที่ผ่านมา แต่ราคาหุ้นยังคงซื้อขายในระดับต่ำเนื่องจากผลกระทบของการขึ้นภาษีในสหราชอาณาจักรและมูลค่าของหุ้นในกลุ่มอุตสาหกรรมที่ปรับตัวลดลง